Lo que se dice en las mesas

•Clima “ochentoso” entre los operadores por el “blue”. •Retorna una vieja bicicleta, pero sólo apta para grandes jugadores. •Un cepo de Gabbi en las elecciones de la Bolsa. •El oro dejó a varios heridos en el Banco Central. •Venezuela espanta a inversores (incluso a los audaces). •Cumbre de banqueros en Washington.

Errar es humano. La agencia Reuters publicó ayer por error un boceto del obituario de George Soros. Sacudió a las mesas. Inmediatamente, lo sacó de línea.

cUn ataque "ochentoso" nuevamente esta semana en las mesas de dinero. Se habló del dólar paralelo, bicicletas variadas que dejan jugosa rentabilidad, financiamiento en pesos del Gobierno y ya se hacen proyecciones sobre el nivel de reservas del BCRA para los próximos meses. Los interrogantes se repitieron: ¿hasta qué nivel puede llegar el "blue" antes de las elecciones? La respuesta pasa más por tirar los dados que por cualquier tipo de análisis económico-financiero. ¿Quién puede anticipar las medidas que pueda seguir adoptando el Gobierno desde ahora hasta octubre? Aun así, conviene tener en cuenta que el tipo de cambio real más alto de la gestión kirchnerista se dio a fines de 2003 y es equivalente a $ 10,5 de hoy (ajustado, obviamente, por índices de inflación privados, no del INDEC). Lo que se puede intuir es que el Gobierno mantendrá o intensificará su política sobre el mercado cambiario. Esto significa más presión o vigilancia a intermediarios, alguna que otra rendija a cerrar vía restricciones adicionales, y trabar importaciones. El calendario comienza a ser mirado por los operadores con junio como fecha tope para la presentación de listas en la provincia de Buenos Aires y, obviamente, el 27 de octubre de las elecciones legislativas. También por el Banco Central. Y hay un mensaje que está enviando la entidad monetaria a operadores con las transacciones a futuro que realiza. Como la apuesta, y el temor general, es que tras las elecciones podrían tomarse medidas como una devaluación, el precio del dólar a futuro daba un salto desde noviembre. Pero el BCRA salió a vender a futuro enviando una suerte de "sms" a operadores de que no iba a haber devaluaciones ni antes ni después. Si luego eso será cierto o no, se verá. Por lo pronto, es el mensaje oficial que se le transmite. Y en línea con esto, volvió al centro de la escena una vieja bicicleta, una "Aurorita" financiera, aunque restringida para los grandes jugadores. Se trata de comprar dólar a futuro en la Argentina (donde interviene el BCRA para contener precios) y venderlo en Nueva York, a un precio bastante mayor. La tasa implícita en la plaza local es del 19% anual, contra el 50% de los NDF (siglas de los futuros en NY). Esta jugada sólo está habilitada para ciclistas con altísimo poder de compra, dado que en EE.UU. las apuestas se hacen por un millón como mínimo y hay que poner otro tanto en garantía. Cierra así una semana plagada de reuniones y eventos, como el del CIPPEC (Centro de Implementación de Políticas Públicas para la Equidad y el Crecimiento) el lunes en el Hilton de Puerto Madero. Cerca de mil personas, los principales banqueros argentinos presentes y una crítica generalizada: una sola persona atendiendo en el estacionamiento subterráneo,lo que provocó demoras de media hora en retirar vehículos. Un lunes a la medianoche

es una eternidad. Hubo quienes, astutamente, concurrieron taxi a sabiendas de esa demora, mientras que otros, no menos astutos,optaron por volver al Hilton para ingerir whiskey y gin tonic a la espera de la desconcentración. Las elecciones en la Bolsa de Comercio se llevaron también gran cantidad de reuniones.

cFinalmente una lista única pero en una cumbre de agentes se conocieron las razones. Adelmo Gabbi, el actual titular, puso un cepo difícil de franquear a la hora de presentar una lista. En una reforma del 22 de diciembre de 2008 se puso la obligatoriedad en el estatuto de la Bolsa de presentar, según el artículo 19, inciso a), un "rematador" entre los integrantes de las listas aparte de industriales, financistas, ganadores, corredores de cambio, etc. Pero entre los 5000 socios de la entidad bursátil escasean rematadores y los que hay, están en la lista oficial. Hubo gestiones para presentar una lista opositora pero la única posibilidad de lograr acercar a un "rematador" era convencer a un socio que tenía 90 años de edad. No pudo ser. Gabbi así se garantizó designar a su sucesor, con la presentación ayer de la lista que encabeza Alberto Molinari. Seguramente igual hubiera ganado el oficialismo en la elección, pero queda al descubierto que los vicios de la política pasaron a lo bursátil.

cInteresantes datos pasó el operador que se escuda bajo el apodo del "talibán". Anticipa que el BCRA emitirá cerca de 80.000 millones de pesos este año y el resultado primario mostrará un rojo de 2,6% del PBI (descontadas cocinas o maquillajes como las ganancias del BCRA y entidades oficiales). Las reservas del BCRA crecerán en este trimestre de la soja, pero las reservas no mostrarán incrementos sustancias. Marzo cerró con superavit comercial de u$s 700 millones, lo que no significa que vayan todo a aumentod e reservas. EL BCRA pierde por pagos por tarjetas de créditos en el exterior, y vencimientos de deuda. A ello se suma los giros a organismos internacionales como el BID y el Banco Mundial. Los dólares escasean y seguirán escaseando en el Banco Central. Pronóstico del "taliban" para el 2015: reservas en torno a los u$s 30.000 millones. La caída del oro afectó fuerte también ya que se perdieron más de u$s 400 millones en pocos días exclusivamente por esta causa. El que volvió a incorporar el metal precioso en las reservas fue el extitular del Central, Alfonso Prat-Gay, en el 2004. Dos años después, Martín Redrado, que lo sucedió, optó por una estrategia de cobertura para evitar efectos no deseados por la alta volatilidad de este activo. Se optó por lanzar opciones de venta y de compra simultáneamente (es decir puts y calls) con dos objetivos: no asumir el costo de la prima (es decir que la transacción terminaba siendo gratis) y evitar que una eventual disminución del precio afectara a las reservas, que se calculan en dólares. Por supuesto que un incremento del valor, como sucedió, sólo se reflejaba parcialmente en el volumen de reservas, ya que la contratación de derivados redujo la volatilidad pero al mismo tiempo limitaba la ganancia. La contraparte del contrato era el Banco de Basilea, que fue la única institución que aprobó el directorio y se repactaba cada seis meses. Este mecanismo lo discontinuó Mercedes Marcó del Pont, por lo que tal como se vio- las reservas invertidas en oro quedaron totalmente expuestas al comportamiento de su cotización. Por ahora no se tomaron decisiones en el directorio en relación a esta tenencia. Una posibilidad es desprenderse del activo, considerando que se consiguió una gran ganancia en nueve años (el oro pasó de u$s 400 al momento de la compra a casi u$s 1.400). Otra alternativa es volver a contratar derivados para evitar nuevas pérdidas. No habría que descartar que la cotización siga débil.

cMuy cauteloso se lo vio al "maitre", el veterano operador de la plaza local. Dice que "siguen las dudas sobre el crecimiento global, el rescate de algunas economías de europa y se acentúa la baja de los mercados por datos negativos sobre la economía norteamericana". Atrincherado en "Azul Profundo" agrega que "la bolsa porteña se ve afectada por lo que acontece en el exterior y empiezan a notarse papeles que quedan retrasados y con potencial de subas como ser Banco Macro, Galicia y Francés en menor medida" dice. Datos de sus preferidas: las energéticas YPF y PESA, "está última con posible acuerdo de compra de activos a Petrobras en los próximos días". Precisamente un operador, sentado ayer al mediodía en Piegari, escuchó algunos detalles de la boca de Roberto Monti, ex titular de YPF en ese sentido. Petrobras Brasil necesita fondos para la exploración "off shore". Por otra parte, el informe del "oso" ayer se focalizó en el oro, Venezuela y la Argentina. En un imperdible análisis, este ejecutivo de banca privada que prudentemente utiliza ese apodo en sus correos electrónicos, anticipa tendencias que se vienen. Dice lo siguiente: "1) No es un hecho menor lo que sucedió entre viernes y lunes con el precio del oro (y la plata); lo llamativo es que no hubo ningún evento externo y el volumen operado fue extraordinario; 2) mi mensaje es que al igual que el oro que fue inflado como en el pasado la internet y después las hipotecas hoy los activos de riesgo y con tasas subsidiadas hay que estar atento a ver como continúa esta película; 3) en Venezuela, vendan; lo que se viene en ese querido país es mucha incertidumbre y enfrentamientos; no confundan a Maduro con Chávez; el único motivo por el cual los bonos no bajan más es porque rinden 11%; 4) hoy la Argentina ha pasado a ser la mejor alternativa, ni les cuento si el fallo no es tan negativo como espera el mercado; los bonos soberanos pueden subir un 10% y el mismo sucederá con los provinciales; 5) lo que aun sigue caro en mi opinión es el euro contra el dólar que esta en 1.30 y debería ir a 1.25 como primera escala". Contundente.

cLa nueva oferta de canje que efectuó la Argentina será uno de los temas convocantes en la actual reunión de Primavera del FMI y el Banco Mundial en Washington. Este asunto estará presente en el debate que preparó para el domingo el Institute of International Finance, la entidad que agrupa a 350 de los principales bancos del mundo. La sesión especial, a la que sólo se podrá acceder por invitación, se concentrará en la situación de los mercados emergentes, bajo un título sugestivo: "Los principios para la estabilidad de los flujos de capital y reestructuraciones de deuda justas". Es probable que el lobby de los "holdouts" se haga sentir con toda su fuerza, teniendo en cuenta que el próximo lunes vence el plazo que les otorgó la Corte de Apelaciones para contestar la oferta argentina de reabrir el canje en las mismas condiciones que el del 2010, que elevó la aceptación total al 93%. Mientras tanto, los bonos argentinos bajo ley Nueva York vienen operando al alza, aunque todavía lejos de los niveles de principios de año. El rendimiento del Global 2017, por ejemplo, sigue por encima del 15%.