Lo que se dice en las mesas

• Los países del grupo "UVA", la contracara de los "BRIC". • Nueva regla para el dólar oficial. • Hasta Puerto Rico consigue dinero a tasas bajas. • Sigue "razzia" contra argentinos por "carozo-gate". • Esperanza por viaje a París. • Ganadores y perdedores en el PBI.

DEVALUACIÓN EN LA FED. El sitio TKList graficó cómo la Reserva Federal de los Estados Unidos fue perdiendo altura. Podría decirse que sus titulares siguieron el rumbo de las tasas y ahora con Yellen están en los niveles más bajos de la historia. Si fueran una moneda, implicaría una devaluación del 25% desde el máximo alcanzado con Paul Volcker, quien podría haber jugado tranquilamente en la NBA. En la Argentina hay más volatilidad. El mínimo es de Mercedes Marcó del Pont. Fábrega es el promedio.

• Los activos argentinos perdieron "sex appeal" en el arranque de marzo entre los inversores internacionales. Tras la fuerte recuperación de febrero, se nota bastante menos entusiasmo por tomar posiciones en bonos o acciones. "Todos preguntan, pero fichas grandes no pone nadie", graficó el "fund manager" de un entidad local. Atrae, pero más a mediano plazo. Ayer, por ejemplo, el Boden 2015 cayó otro escalón hasta acercarse a los u$s 95, cuando había llegado a u$s 97 a fines del mes pasado. Los bonos más largos terminaron con pérdidas del 1,5%. El riesgo-país subió un 2,3%, hasta los 926 puntos, mientras que hace un par de semanas estuvo a punto de perforar los 900. Las acciones favoritas de los inversores para tomar riesgo argentino también sienten el impacto, como el caso de YPF, que ayer cayó un 2,5%, bastante más que el promedio. En contraposición, los títulos venezolanos vienen mucho más firmes en las últimas jornadas. Pese a las grandes dificultades de Nicolás Maduro, en Wall Street privilegian otro aspecto: la capacidad de pago de la deuda en dólares de Venezuela no ha sido afectada. Otro emergente peleando por el descenso, Ucrania, directamente no gusta. Curiosamente ya se está hablando de los países "UVA" (Ucrania, Venezuela y la Argentina), la cara opuesta de los otrora selectos "BRIC" (Brasil, Rusia, India y China". De los "UVA" sólo atraen Venezuela de corto plazo y la Argentina, pero más mirando a 2015.
• Una de las preguntas que más se escuchan entre los inversores tiene que ver con el futuro de la política cambiaria y básicamente por cuánto tiempo se mantendrá el dólar a $ 8. Por supuesto que la respuesta no está clara. El "Talibán", una eterna fuente de información y análisis preciso del mercado, apuntó que Juan Carlos Fábrega ya empezó con una suba de "3 centavos semanal en el valor del tipo de cambio oficial". Resalta este destacado operador-economista que "la política monetaria hará su trabajo y que, a pesar de que la inflación de febrero pueda estar en torno al 4%, las últimas dos semanas mostraron incrementos que convergen a un 2% mensual". "Puede evitar el BCRA ese salto del tipo de cambio después de la liquidación de la soja que el mercado espera: la suba de tasas ya se siente con el 40% que se cobra por el descuento de cheques a pymes y el 40% anual a un año para grandes empresas". Respecto de la caída de la actividad, el "Talibán" destaca que hay amplia heterogeneidad. "Los que más sufren son los que más atados al dólar y al financiamiento estaban (léase automotrices, electrodomésticos); la construcción se salva por el Plan Pro.Cre.Ar, y el campo es el sector que más lejos está del horno con la cosecha récord y la devaluación", concluye. Sus recomendaciones: "Todo en la Argentina está barato".
• El interés por interiorizarse por la situación doméstica que muestran los inversores extranjeros queda reflejado en la seguidilla de eventos que organiza EMTA (Emerging Markets Trading Asociation). A fines del mes pasado fue un encuentro en Nueva York sponsoreado por Puente, entre los que participaron viejos conocidos como Arturo Porzecanski, Walter Molano y el exsecretario de Finanzas, Guillermo Nielsen. Pero ahora la agenda es en Buenos Aires. El 8 de abril habrá otro encuentro en el que participarán distintos expositores locales e internacionales. Javier González Fraga, ex presidente del BCRA, será uno de los expositores, pero también estarán ejecutivos de Greylock Capital (uno de los fondos que en su momento ingresó en los canjes de deuda) y de Goldman Sachs.
• Irónico como siempre, el "oso" dio su visión del mercado en el informe que distribuye a sus clientes. Insiste este ejecutivo de banca privada en advertir sobre la burbuja que se está formando y que a su juicio, explotará tarde o temprano. Avizora lo siguiente: "1) aprovechando la salida de Candy Crush en pocos días a la bolsa y viendo su valuación inicial en 7.500 millones de dólares no tengo dudas que todo esto es producto de la liquidez que hay; a esto podemos sumarle la emisión que hizo Puerto Rico el martes que fueron u$s 3.500 millones al 2035 a una tasa del 8% (salió a u$s 93 subió a u$s 97 pero ya cerró en u$s 94 y saben que hace poco se hablaba sobre un posible default de este emisor; 2) los bonos de Irlanda que son "BBB" rinden solo 25 puntos básicos más que los de Inglaterra que son "AAA" o los de EE.UU. que son "AA"; ni hablar de Grecia con deuda impagable rindiendo cerca de 6.5%; 3) el Banco Unicredito de Italia presento un balance con perdidas de 15 mil millones y la acción subió porque anunciaron despidos de 8500 empleados; México emitió un bono soberano a 100 años; 4) por otro lado recrudecen los temores con respecto a Rusia y tanto sus acciones que se desploman como el riesgo país y corporativo aumentan día a día; esto se debe a la salida de capitales y es por ese motivo que el euro toco 1,40; si ésto continua algunos creen que puede llegar a 1.45 o mas...pero no por fortaleza de sus economías si no por fuga de capitales; 5) ahora todos hablan de China y sus efectos colaterales que a mi entender recién empiezan por ese motivo estamos viendo bajas importante en el cobre y el acero ya que muchas empresas utilizaron de colateral estas materias primas y ahora sus tenedores están liquidando para cubrir las perdidas; es una carrera que recién empieza por ese motivo el peso chileno que estaba contra el dólar en 450 hace un año ya lo tenemos en 575 y con vistas a superar los 600 en breve si esto continúa; 6) en resumen todo esto es producto de la liquidez que hay y que inclusive a llevado a la bolsa norteamericana que esta semana se ha tomado un respiro quizás u otra corrección como la de enero del 5% para volver a buscar nuevos máximos mas adelante y seguir con esta loca carrera que sin lugar a dudas terminara muy mal; 7) como recordatorio el 6 de Marzo pasado se cumplieron 5 años desde que el S&P toco su mínimo de 666 puntos y cinco años después llego a 1875; con una mano en el corazón, ¿cuántos valientes hay para comprar a estos niveles y con estas valuaciones?; les sugiero estén atentos porque la soga esta cada vez mas tensa; 8) con respecto a Ucrania sin lugar a dudas el país va a una restructuración de deuda, veremos que tan amigable resulta; por el lado de Venezuela creo que el mercado a empezado a apostar a una salida de Maduro por ese motivo los bonos están lejos de sus mínimos y sostenidos; 9) deberíamos estar atentos quizás la próxima semana en su visita a Paris la Presidenta anuncie algo mas concreto con respecto al Club de Paris, si ésto se da hay que estar atentos a los bonos y acciones; caso contrario el mercado podría decepcionarse y producir una corrección". Implacable este gurú. Su versión de cabotaje es la del "maitre" veterano combatiente bursátil que se camufla detrás de ese apodo. Desde la capital financiera del sushi, el Azul Profundo de Retiro donde se congregan a toda hora ejecutivos de la plaza, señala que "la falta de acuerdo con los gremios, las dudas de como seguirá la economía y su impacto en la rentabilidad de las empresas hacen impacto en el humor del inversor". Agrega que "hay sectores que irremediablemente recibirán ajustes en muy poco tiempo como ser el energético y hay valores de empresas que han bajado mucho y este castigo fue exagerado como ser Tenaris y Siderar". Se juega y concluye en que "Petrobras Brasil también se vio afectada por la huida de los mercados de emergentes y tanto a nivel local como en el NYSE son precios para comenzar a tomar posiciones".
• Otro coletazo del "carozo-gate" en el Deutsche Bank se conoció esta semana. Es que la agencia Reuters consignó hace dos días que el Jefe de operaciones de Deutsche Bank en Latinoamérica, Cristian Binaghi, "ya no trabaja para el banco alemán, dijeron dos fuentes familiarizadas con la situación". Sin embargo, su salida no estuvo relacionada a las vigentes investigaciones sobre presunta manipulación del mercado cambiario global, dijo una de las fuentes a Reuters, agregando que su último día de trabajo fue el lunes 10 de marzo. "La razón específica de su alejamiento no quedó clara" agrega. Antes de su salida, Binaghi, argentino, director gerente con sede en Nueva York, supervisaba operaciones cambiarias, mercados locales, deuda externa y swaps de tasas de interés. Estuvo trabajando por mas de 10 años con el banco. Estudió en la Universidad de Buenos Aires. La portavoz del Deutsche Bank en Nueva York, Renee Calabro, se abstuvo de comentar a Reuters sobre su salida. Pero según aseguraron otras fuentes a Ambito Financiero, la salida de Binaghi estuvo relacionada con el despido de Ezequiel "Carozo" Starobinski hace un mes y medio en la sede de Buenos Aires. Esta decisión fue tomada por el Deutsche basada en supuestas "mala praxis" en el mercado cambiario (manipulaciones de precios) que en realidad se debían a una decisión de la cúpula del Deutsche de mostrar ante los reguladores su firmeza en las normas internas. "Carozo" fue siempre respetado y de alta reputación en la plaza local. En su juicio contra el Deutsche, estaría acusando a la entidad de discriminación. Y hay algunos "chats" que comprometen a Binaghi, quien por cierto tenía un lenguaje bastante vulgar con operadores mexicanos y argentinos. No era muy querido precisamente entre sus compañeros de trabajo. Lo cierto es que la razzia contra argentinos en el Deutsche continuó, y tras denuncias en el pasado de acoso, ahora se pasa a manipulaciones y discriminaciones.