Lo que se dice en las mesas

• Mercado no respeta ni la ley de gravedad; todo sube. • Apuestas crecen a tiempo suplementario en negociaciones. • Mensaje oculto en apellidos de funcionarios: "Argentina te abona". • Propuesta de un nuevo canje sin RUFO. • Desembarca Kicillof en el CE.

Un empresario argentino tomó ayer esta fotografía a dos cuadras de la Bolsa de NY. “Era un funcionario argentino camuflado”, ironizó. Mario Götze y el Cardenal Samoré

•El mundo al revés. El país se encuentra al borde de un nuevo default y el riesgo-país ayer retrocedió el 4%. Si uno quiere comprar y fugar dólares al exterior a través de la compraventa de bonos o acciones en la Bolsa, ello tiene un costo de $ 9,90 aproximadamente. Es bajo ese tipo de cambio, de nuevo, a cinco días de un eventual default. ¿En el mercado están todos locos o bebieron de más? ¿Se repite el síntoma prerrechazo de la Corte de EE.UU., cuando todos descontaban que se iba a tratar el caso argentino? La realidad es que más allá del miedo a un default, los operadores sostienen que en algún momento habrá acuerdo. Será ahora, dentro de dos meses, o en enero. Pero no mucho más allá. Además en las mesas está la tendencia de fondo iniciada en las PASO de 2013 con inversores apuntando a 2015 y al cambio de rumbo económico. Apuesta al "destape financiero argentino", en alusión al cinematográfico español de fines de los 70. De todas maneras, tras el cierre de los mercados se conocieron los comunicados de los tres involucrados: Daniel Pollack, es decir el "cardenal Samoré de Thomas Griesa, los buitres y el Gobierno. Todos ellos coincidieron en que habrá que jugar tiempo suplementario, para utilizar términos futbolísticos aún vigentes -y dolorosos, por cierto- con la extensión de las negociaciones más allá del 30 de julio. Ojalá que no aparezca un Mario Götze antes de los penales y a los 112 minutos...

•Entre tanta tensión, algo de humor en las mesas. La misión argentina que se entrevistó con Pollack estuvo liderada por el secretario legal y técnico del Ministerio de Economía, Federico Thea, y la procuradora del Tesoro Angelina Abonna. Se repetía en las mesas tanto la expresión "Thea-Abonna", "Thea-Abonna" que dedujeron que la Argentina iba a pagar lo dispuesto por Griesa. Todo sirve para motorizar compras de bonos como este mensaje encubierto en los apellidos de los integrantes de la delegación argentina. A algunos veteranos operadores de mesas esto hizo recordar los mensajes satánicos incluidos en los viejos discos de Los Beatles cuando se hacía girar en sentido inverso la bandeja. Para Ripley: increíble pero real.

•Se generalizó tanto el juicio de los buitres que ahora la palabra de moda es "RUFO". Casi podría decirse que es común escucharla entre personas que no tienen relación alguna con los mercados. Pero pareciera que el vocablo que apunta a destronar a esa sigla RUFO (del inglés y que representa el derecho de los bonistas de los canjes de deuda sobre mejores ofertas de pago que hiciera el país) es la de la "aceleración". De todo esto se hablaba en las mesas del Restaurante Central de La Rural, por las que desfilaron esta semana empresarios y banqueros. Así es que pudo observarse a Luis Ribaya y Guillermo Pando (Banco Galicia), Gabriel Martino (HSBC), Guillermo Stanley (ex Citi), Jorge Sánchez Córdova (Finansur), Luis Betnaza (Techint), Ricardo Gruneissen, Jorge Neuss, Martín Cabrales, Jorge Zorreguieta (padre de Reina), Ignacio de Mendiguren entre otros. Políticos desfilaron como siempre en la mesa de la Sociedad Rural, pero poco aporta para la información financiera. Lo más relevante en ese sentido, es que también allí en La Rural, predominaba la sensación de que el gobierno estaba dispuesto a extenderse más allá del 30-7 y hacer frente a la discusión lingüística sobre si ingresó o no en default. No quiere asumir riesgos sobre juicios derivados de la "RUFO". Un dato conocido ayer en ese almuerzo: Axel Kicillof habría removido al titular del BICE (Banco de Inversión y Comercio Exterior) Mauro Alem. No sería de extrañar.

•Pero para los mercados, las discusiones del lenguaje no aportan demasiado. Legalmente, por las cláusulas de emisión de los bonos, si los tenedores de Discount no ven acreditado el pago en sus cuentas, hay un default. El Bank of New York, sin orden de Griesa, no girará fondos. Y entonces regirán desde entonces otras clúasulas legales. Lo que está claro es que después del 30-7, hay vida en la Tierra. Y en la Argentina. Por ello la palabra "aceleración" pasa a ser cada día más escuchada. Quien mejor que el talibán para explicar mejor lo que puede suceder "A.D." y "D.D.", antes y después del default. "Creo que habrá una serie de reuniones en las que Argentina y los fondos buitres seguirán enfrentados" aseveró este reconocido economista que se camufla bajo ese apodo. "Creo que no hay mucho tiempo: el Bank of New York debería girar a más tardar el lunes los fondos a las agencias de clearing para que el miércoles estén acreditados en las cuentas de los tenedores de Discount" agregó. Y ya analizando el "D.D.", se explayó sobre la aceleración. Este mecanismo se refiere a la potestad que tienen los tenedores de Discount de reclamar o acelerar- todos los pagos, no sólo el vencido del 30 de junio pasado sino los que vienen a futuro. La Argentina tiene dos meses de plazo a partir del 30 de julio para frenar esa aceleración cumpliendo con el pago (en realidad, con la acreditación de los fondos vía Bank of New York en cuentas de tenedores). Y ese vendría a ser el tiempo suplementario. Pero el "talibán" también advierte que no hay mucho interés en inversores en esa aceleración: "no quieren pleitos, compraron bonos porque estaban baratos, nada más". Ultimo dato que aporta: "debería el gobierno lanzar un canje de bonos eliminando en los nuevos papeles la cláusula RUFO". Todo el mundo aceptaría. La ganancia que obtendrían con el mero anuncio de ese canje paga todos los costos.

•En esta ocasión, el operador que se escuda bajo el seudónimo del "oso", se refiere más a la Argentina que a los mercados internacionales. Este ejecutivo de banca privada que constantemente advierte sobre explosiones de burbujas, envió ayer su tradicional informe de los jueves a sus clientes con los siguientes puntos clave: "1) hace una semana vivimos el primer día donde el mercado bajo mas de 1% desde abril producto de la caída del avión de Malasia en territorio de Ucrania; siete días después ya nos olvidamos de todo y las bolsas están en sus máximos; 2) como datos de color, el desempleo de España salio mejor a lo esperado, bajo al 24.47%, y gracias a eso la tasa de 5 años de España esta en 1,15% y la de EE.UU. en 1.67%; 3) vamos a dejar de lado el mundo ya que lo importante estos dias pasa por la Argentina; 4) el país no iba a pagar 1 sólo dólar a los fondos buitres; luego, "sólo les podía dar lo mismo que el canje"; ahora, resulta que todo pivotea en que no pueden hacer el pago porque no tienen protección contra la RUFO; pero no se viola la RUFO si se paga lo mismo que el canje; la necesitas si vas a pagar más que el canje; o sea, ya están diciendo que van a pagar más; 5) la tendencia es clara; los tiempos aprietan; y Griesa los quiere usar a su favor; sabe que a las partes no les sirve el default y que con la soga al cuello es más factible que lleguen a un acuerdo; Pollack es clave; así que pagar, vamos a pagar pero tal vez nos pasemos de tiempo; 6) El límite del 30-7 no es tan rígido, si se maneja bien la relación con los que aceptaron el canje.

Y de los funcionarios no se puede confiar pero les va la vida; y eso los suele despertar a último momento; 7) en síntesis, y luego de escuchar a la presidente ayer y tal cual lo reflejan los mercados, la Argentina tarde o temprano va a pagar; la pregunta es cuándo; en el interin, a comprar para los valientes o aguantar para los conservadores".

•Finalmente ayer se concretó formalmente el lanzamiento de deuda del gobierno brasileño. Sirve de muestra para lo que sería el retorno de la Argentina al mercado de capitales y el comienzo de una nueva era. Lo de Brasil fue una emisión de 3.550 millones de dólares en bonos soberanos con vencimiento en 2045, en un operativo comandado por Deutsche Bank, Itaú BBA y Merrill Lynch.

Según un comunicado divulgado ayer los papeles fueron comercializados por el 97,92% de su valor nominal y mediante el pago de una tasa de interés del 5% anual. La tasa de riesgo de los bonos brasileños vendidos en su casi totalidad en el mercado europeo -sólo 50 millones de dólares fueron comercializados en el mercado asiático- fue de 187,5 puntos por encima de los papeles del Tesoro de Estados Unidos. Brasil recibirá en efectivo, el 1 de agosto, el pago por 1.550 millones de dólares de los bonos nuevos, mientras que los 2.000 millones restantes serán destinados al pago de títulos de la deuda más antiguos. Un canje pero en situaciones diferentes al de los que se hablan en la Argentina.