Lo que se dice en las mesas

• Superclásico entre optimistas y pesimistas en el mercado. • Las confesiones del equipo económico a un banquero. • Andanzas de Griesa en Nueva York. • La cannabis, un commodity que ganará en volumen. • Contagio del freno en las Bolsas del mundo.

•Semana vertiginosa con ataques de todos los frentes. ¿Fin de fiesta en los mercados? ¿Oportunidad de compra? En las mesas de dinero la opinión está muy dividida. Los optimistas resaltan que el mercado cae en cuotas en dos o tres días, pero luego la recuperación se da en pocas horas. El temor de fondo es no poder recomprar los papeles al mismo precio al cual se quiere vender. Para los pesimistas, la justificación viene por el lado de que el mercado descontó en exceso todo lo bueno que hay por venir en lo económico y en lo político. Como siempre, el ganador entre estos dos clásicos bandos se verá con el correr de los días. Quizá lo que marque el rumbo de las cotizaciones sean las encuestas que vayan surgiendo sobre las elecciones presidenciales, ya con dos contendientes en pugna para los operadores: Macri y Scioli.

•Otro capítulo relevante a futuro es Thomas Griesa. En dónde se detendrá el juez de Nueva York en su nueva embestida contra la Argentina es el gran interrogante. Por lo pronto, no impactó en los precios el bloqueo de los pagos de los títulos a través de Euroclear. Restará liquidez a la operatoria el aislamiento de las cámaras compensadoras Euroclear y Clearstream. Cada operador antes de vender o comprar un título deberá anteponer la pregunta: ¿dónde los tiene depositados? Y en función de ello, cruzar la transacción. De todas maneras, lo importante es que no avance sobre títulos que están fuera del canje, como los Boden o los Bonar, ambos emitidos bajo legislación argentina. La impresión es que no lo hará, dado que eso está fuera en teoría del "pari passu", el histórico fallo, no precisamente por lo bondadoso, emitido por el magistrado y que es la madre de todos los problemas. "Igual ya nos demostró Griesa que la teoría no siempre funciona", destacó el tesorero de un banco extranjero en un "happy hour" al cierre de las operaciones el miércoles.

•Lo que quedó archivado ahora es el plan del Gobierno de emitir deuda en los mercados internacionales. Es que difícilmente haya bancos que se animen a colocar los nuevos papeles en el actual estado de ánimo del juez Griesa. Y el Gobierno deberá recurrir al swap de China una vez más, el prestamista de última instancia de la Argentina en lugar del FMI. Banqueros con llegada al equipo económico destacan que aún está el plan de canjear el vencimiento de los Boden del 3 de octubre por los Bonar 24. Claro que tras el fracaso de diciembre, ahora no hay margen para errores y por eso la demora en concretar el anuncio. En la plaza sostienen que el actual precio de los Bonar, en torno a los 107 dólares, es surrealista, no porque no lo justifique su rendimiento, sino porque nadie lo hubiera imaginado hace tres meses. Las mismas fuentes, que circularon por el 5° piso del Palacio de Hacienda, destacaron que los funcionarios insisten en que "tenemos el año cerrado si queremos en lo financiero". Es decir, que pueden afrontar los vencimientos de deuda que se vienen con China, reservas y rasguñando otras arcas estatales. La queja más repetida de quienes están en el equipo económico: los tanteos de economistas de la oposición con los ejecutivos de los fondos buitre prometiendo, según esa visión, un arreglo que complica las actuales negociaciones. Suena poco creíble que ya haya viajes de economistas del PRO y Scioli a Nueva York, pero más, que aún haya vocación de negociar por la actual conducción económica.

•Ante el cepo que puso Griesa a Euroclear y en definitiva a la emisión de nuevos bonos, Axel Kicillof está priorizando la emisión de deuda en pesos en la plaza local. Hoy será el test con el Gobierno buscando fondos y los clásicos llamados del secretario de Finanzas, Pablo López, a los tesoreros de bancos solicitando adhesión a la licitación. "El Gobierno va a pedir que vayamos arriba de 100 y nosotros queremos ir abajo", confesó el jefe de mesa de una entidad cuasi argentina. Lo novedoso, y que se detalla en esta edición en página 4, es que intentarán repetir estas licitaciones cada 15 días. Por lo pronto hoy no tendrían inconveniente en acceder a ese monto dado que cuentan con otros prestamistas de última instancia, como son la ANSES y el Banco Nación, con amplia liquidez ambos.

•¿Qué pasará con el Citi? La impresión en la plaza financiera es que lo peor quedó atrás para la entidad norteamericana. No habría demasiados aspectos legales para que el Gobierno lo castigue con penas ante el acuerdo firmado con Elliott. Peor era pagar el vencimiento del próximo martes y someterse a la "pena máxima". Lo que está claro en un sondeo efectuado por este diario a varias entidades es que no consultarán a Griesa por canalizar los pagos de los bonos que sus clientes tienen depositados. Está claro que el rol del Citi era mayor, pero también es cierto que el juez norteamericano no puso límite respecto de dónde termina el rol de cada entidad en la cadena de pagos. En la plaza local todos los pagos lo harán en silencio. Y a decir verdad, el que vaya a pedirle autorización a Griesa para proceder a los desembolsos estará en la mira del Gobierno. Por ello la frase de Kicillof contra el Citi, más dirigida al resto de los bancos que a la entidad norteamericana.

•Nuevos informes del "Oso" con viejos consejos: se viene una corrección en el mercado. Este ejecutivo de banca privada, que se escuda detrás de ese seudónimo, adhiere a la teoría de la exuberancia irracional en las Bolsas. Así es que dice lo siguiente: 1) con los cierres que tuvimos el viernes pasado la gran mayoría anticipaba en sus informes de fin de semana que la fiesta continuaba e inclusive algunos recomendaban en particular al NASDAQ; el S&P está en el mismo valor que el 21 de noviembre de 2014; hay falta de compradores a largo plazo y muchos operadores que abren y cierran sus operaciones en el día como en la época de la burbuja; 2) otro ejemplo de la gran volatilidad que hay es el precio del petróleo que hace una semana, luego de tocar 43 dólares el barril, superó los 51 dólares entre otras cosas porque Yemen fue atacado por Arabia Saudita; 3) la misma volatilidad la hemos visto en la timba de monedas donde el franco suizo se apreció más del 5% en una semana contra el dólar con la excusa de que las tasas recién van a subir en septiembre o diciembre; 4) por el lado de Europa, la Bolsa inglesa luego de superar la barrera de los 7.000 puntos se tomó un respiro, al igual que el DAX de Alemania, que supero los 12 mil para terminar cerca de los 11.700; los bonos de Grecia siguen en baja y esto me parece que es un anticipo de lo que puede venir teniendo en cuenta que los bonos de Ucrania ya están en 40 y con una reestructuración que no parece ser tan amistosa; no me sorprendería que Grecia busque algo similar a futuro; 5) la última gran mega- fusión es la de Kraft y Heinz con Warren Buffet y Jorge Paulo Lemann (3G de Brasil) como hacedores de esta operación por 48 mil millones, la mayor de este tipo desde que KKR,TPG Capital y Goldman Sachs compraran el gigante energético TXU en 2007 por 45 mil millones y que el año pasado se acogió a la bancarrota; esperemos que la historia no se repita; 6) en Brasil, luego de tocar un máximo de 3,30, el real por ahora parece haber encontrado un techo al menos en el corto plazo y eso permitió a la acción de PBR pasar de 5 a 6 en sólo 5 días; para aquellos valientes que compraron, deberían estar vendiendo porque esto no terminó todavía; 7) finalmente las acciones argentinas se han tomado una pausa a pesar de que todos siguen con el discurso de lo que viene; les sugiero como ejercicio que tomen cualquier acción energética o bancaria que cotiza afuera y hagan el gráfico desde 2013 a la fecha; se van a sorprender y es muy probable que mucho de lo que va a venir ya esté metido en los precios de las acciones; quizá los rendimientos de los bonos puedan mejorar y mucho más el de los cupones del PBI teniendo en cuenta el dato de crecimiento publicado hace unos días por el INDEC; sus tenedores agradecidos, a futuro". Mordaz informe del "Oso".

•En los próximos días, la compañía Amercanex (American Cannabis Exchange), el primer mercado electrónico para productores, mayoristas y minoristas autorizados de cannabis, solicitará a la Bolsa NYSE que le permita empezar a operar con futuros y opciones. Sus ejecutivos se entusiasman con la idea de que, cuando eso ocurra, el precio de la marihuana se fije en esa plaza bursátil como la soja en Chicago. Sus directivos recorren ahora la región en busca de brokers que les permitan desarrollar la compañía Amercanex Latam con versiones en cada país. Con este mismo fin, por ejemplo, visitaron recientemente el Congreso de Economía, Finanzas e Inversiones que se realizó en la ciudad de Córdoba. La idea de desembarcar en el mercado de capitales parece tomar vuelo en la cabeza de sus ejecutivos. "El año pasado, el mercado legal del cannabis movió u$s 4.000 millones en Estados Unidos; el 80% de ellos fueron concentrados por Amercanex. Algunos especialistas se atreven a decir que es el mercado que más crecerá en los próximos 10 años", comentó el socio fundador de la compañía, Néstor Di Bello, al sitio InfoNegocios.