Ni las dudas por cautelar frenaron alzas en N.York

• RENDIMIENTO DE BONOS CAE AL 10%.• YPF, A U$S 35,9, A MAYOR VALOR DESDE 2012

Thomas Griesa y Miguel Galuccio

Ni las dudas por la decisión que adoptará el juez Thomas Griesa en relación con la nueva medida cautelar solicitada por el Gobierno argentino frenaron la suba de los activos locales en Wall Street. En el caso de los bonos se notó una leve toma de ganancias, pero el cierre encontró a la mayoría en sus máximos de los últimos años. Y sucedió lo propio con las acciones, particularmente en el caso de YPF. La petrolera que dirige Miguel Galuccio ganó un 5,5% y su cotización rozó los u$s 36, un precio que no tocaba desde febrero de 2012, justo antes de que comenzaran los rumores de expropiación.

La continua mejora de los títulos provocó dos fenómenos: el riesgo-país volvió a bajar otro escalón, hasta el menor nivel desde agosto de 2011, pero más sorprendente aún es que los títulos quedaron en su mayoría a punto de perforar niveles de rendimiento del 10% anual.

Aunque son los títulos que se verían perjudicados en forma directa ante un escenario de default, los bonos que se rigen por ley extranjera volvieron a ser los grandes ganadores de la jornada, tal como había sucedido el viernes. El Global 2017, por ejemplo, terminó un 10% arriba, finalizando a u$s 94, cerca de sus máximos anuales. Igual, todavía tiene un rendimiento del 11,2%, algo mayor al del Bonar X, que rinde el 10,3%. Este último se rige por legislación local y no está sujeto a embargos de la justicia estadounidense, por lo venía siendo el favorito de los inversores. Pero ahora ambos volvieron a emparejarse.

Incluso el Discount en dólares ley neoyorkina, que resultaría el más afectado si Griesa no decidiera una medida cautelar a favor de la Argentina, fue el que más subió en la jornada de ayer. Ganó nada menos que un 11,5% y finalizó en su mejor nivel del año, a u$s 89,00, con lo cual quedó con un rendimiento del 9,9% anual. Esta evolución refleja la expectativa favorable de que la Justicia finalmente termine permitiendo el pago de cupón el próximo lunes. Vencen u$s 900 millones, pero la serie de bono emitida con ley neoyorkina representa unos u$s 235 millones.

Los títulos bajo ley local finalizaron con los precios más altos del año. El Boden 2015, por ejemplo, cerró en u$s 98, tras otra suba del 2,5%. Había llegado a rendir un 12,5%, pero en pocas horas cayó al 10%. El Bonar 24, que se emitió para compensar a Repsol por la expropiación de YPF, cerró en sus máximos anuales. Fue colocado hace dos meses por el Gobierno a u$s 88, pero ayer subió hasta u$s 94,8, un nivel que nunca había tocado antes. Es el título de referencia para el mercado y ayer ganó otro 7,3%.

La espectacular mejora de los bonos muestra cuál puede ser la reacción del mercado en caso de que la evolución de las negociaciones con los "holdouts" avance y, sobre todo, que Griesa defina una nueva medida cautelar que mantenga el cumplimiento de la sentencia en suspenso. La compresión de las tasas puede resultar aún más significativa. La gran incógnita es qué puede suceder con las cotizaciones en caso de que la justicia norteamericana no resuelva en forma favorable para los bonistas. Probablemente hoy quede más claro si los precios pueden sostenerse aún en caso de que no se pueda pagar el cupón de intereses del próximo lunes.

También las acciones tuvieron subas muy significativas, finalizando en máximos de los últimos años. YPF tuvo una suba muy significativa, subiendo más del 5% hasta los u$s 35,9. Superó así el máximo de diciembre del año pasado, cuando había tocado los u$s 34. Llegó así a valores que no tocaba desde febrero de 2012, antes de que trascendieran los rumores de expropiación a Repsol por parte del Gobierno. Lo mismo pasó con las acciones bancarias, que también finalizaron en niveles máximos, luego de las caídas que habían sufrido en el último mes, entre el tope de las tasas dispuesto por el Central y luego la decisión desfavorable el lunes pasado de la Corte Suprema norteamericana.