Por qué cede la bicicleta del dólar “ahorro”

 El costo político de la muerte del fiscal para el Gobierno es tan grande que no le queda otra alternativa que prepararse para transar más con el mercado. Desde ya que intensificará sus esfuerzos para conseguir dólares y doblegar la suba de los precios, diluidas las posibilidades de que se llegue a un acuerdo con los fondos buitre para salir del default -o no, dado el apuro del Gobierno por quitarse frentes de encima- y afianzada la táctica de mantener aquietado el dólar oficial para evitar una devaluación brusca e intentar así estabilizar los precios.

Por cierto que la mirada de todos los operadores económicos e inversores está puesta en las próximas elecciones de este año, cuyos ganadores ya se empezarán a vislumbrar hacia fines de julio, ya que con otro horizonte político perfilándose las decisiones económicas pueden variar mucho y todo parece indicar que candidatos más "pro mercado", como Macri, podrían aumentar su peso.Aunque el FMI acaba de pronosticar que la economía argentina caerá un 1,3% este año en consonancia con muchas consultoras, se diría que "la crisis Nisman" ha convencido aún más a los inversores de que el fin del estatismo K está más cerca y más seguro. Todo esto explica por qué en los días subsiguientes a la muerte del fiscal, insólitamente, los bonos argentinos en el exterior se han mantenido en alza. Por caso, el Bonar 24 cotizaba a 97,81 el viernes 16, luego bajó ligeramente a 97,7 y el 22 ya estaba en 99,01 dólares, un precio alto que implica una renta menor al 9% anual.

Por otra parte la bicicleta del dólar "ahorro" parece desacelerarse en beneficio del consumo del que hoy depende el 80% de la economía. Efectivamente, el 90% de las personas que compran dólares con la autorización de la AFIP luego revenden en el mercado "blue". De esta forma, fueron los mismos ahorristas los que, especialmente en la última etapa de 2014, contribuyeron a que el "blue" se mantuviera calmo.

Pero esta "bicicleta", que había cobrado gran impulso en octubre, luego fue desacelerándose conforme el "blue" bajaba debido a la sobreoferta. Durante 2014, los argentinos realizaron 4,6 millones de operaciones a través de la AFIP para hacerse de u$s 3.000 millones, lo que equivale a unos $ 30.000 millones (incluido del 20 de retención de la AFIP) para cubrir estas compras, los cuales no pudieron ser canalizados hacia otros destinos como el consumo. Así, el Gobierno apuesta a atrasar el dólar para hacer crecer el consumo lo que, obviamente, requiere que el Gobierno consiga dólares.

La actual calma cambiaria se basó en la emisión de bonos atados al dólar oficial para darle un seguro de cambio a bancos y empresas, en un "swap" chino que hay que devolver en tres años y en el adelanto de la liquidación de dólares de los exportadores de granos y aceites. Ahora el Gobierno parece dispuesto a tomar créditos externos aun cuando tenga que pagar tasas cercanas al 10%. Y, si bien bajan los commodities como la soja -aunque la baja del petróleo beneficia a la actual Argentina importadora de energía- algún viento de cola existe desde que EE.UU. adelantó que demorará la suba de la tasa de interés hasta cerca de 2018 y Europa comenzó a inundar de euros al continente y bajar las tasas de interés. Estas bajísimas tasas -cercanas a cero- favorecen a los países que necesitan financiamiento.

(*) Miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity, de Oakland, California.

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