Preocupa el futuro

Nunca es bueno cuando se puede adelantar que es lo que pasará en el mercado, ya que si esto refleja algo es un sistema que está funcionando mal (que es predecible). Ya desde el miércoles parecía claro que la semana finalizaría del lado perdedor y así lo hizo al ceder el Dow 1.49% (el viernes retrocedió 0.47% a 15425.51 puntos). Esto fue la tercer mayor baja semanal del año, que se dio en conjunción con el segundo menor volumen semanal del 2013 (el lunes pasado se marcó el volumen diario más pobre del año para una jornada bursátil completa). Puestas así las cosas la situación parecería preocupante, de no ser porque fue la primera caída semanal tras una seguidilla de seis lo hicieron en suba y porque hace apenas seis ruedas el Promedio Industrial marcó su máximo histórico. De todas formas, la cantinela favorita para justificar la baja volvió a ser el temor a que la FED apure el final de su actual política expansiva. Lo curiosos es que si bien es cierto que en 2.58% anual la tasa a 10 años quedo el viernes lejos del 1.63% que tocó el 2 de mayo, en los últimos 30 días cedió 4 puntos básicos y 2 puntos básicos en la semana, lo que está lejos de sugerir un creciente temor a que se "corte el chorro de liquidez". De hecho lo peor de la semana paso por las empresas telefónicas y las del sector financiero (que medran con la suba del costo del dinero), cuando los papeles más sensibles a los movimientos de la tasa suelen ser las empresas de servicios públicos. De las 449 integrantes del S&P500 que han presentaron sus estados contables, el 63.3% gano más de lo esperado (data Thompson/Reuters) pero solo el 38.2% registro ingresos mayores, un porcentaje muy por debajo del promedio del 62% que tenemos desde 2002. Pero lo que preocupa no es esto, sino la renuencia a incluir las proyecciones para el actual trimestre en los balances.