Preocupa la salud del sistema bancario chino

La tasa interbancaria en China (Shibor) a un día de plazo saltó del 6% a más del 13% sobre el fin de la semana pasada alertando a los mercados sobre la salud del sistema financiero chino. Otro tanto ocurrió con la tasa repo (de asistencia del Banco Central a los bancos) que tocó el 25% desde niveles del 5%. También el costo de seguros contra default de los bonos soberanos chinos a 5 años pasó del 75 a 140 puntos.

Todo ello coincidió con los días posteriores a los anuncios de Ben Bernanke que derrumbaron los mercados. Pero al margen de ese efecto algo más ocurre en China y está inquietando a los inversores. Según datos privados la relación crédito/PBI de China es de más del 200%, y esto habría inducido la política oficial de reducir el apalancamiento del sistema para reequilibrar la economía hacia un crecimiento más sostenible.

Algunos analistas atribuyen el aumento del call money a factores estacionales, a la agresiva política de préstamos de los bancos comerciales, menores entradas de capitales foráneos, junto con el impacto de varios feriados festivos (Dragon Boat Day) y a los mayores encajes, lo cual obligó al banco central a suspender las operaciones de mercado abierto para secar la plaza de fondos.

Aunque el Banco Popular de China logre estabilizar el mercado interbancario en el corto plazo (vía inyecciones de liquidez aisladas), las tasas cortas probablemente se mantendrán en niveles elevados, al menos por un tiempo, lo que posiblemente complique seriamente a algunas de las entidades más pequeñas. Ocurre que algunos pequeños y medianos bancos crecieron mucho más rápido que los bancos más grandes, después de haber sido más agresivos en los negocios interbancarios (como canal alternativo para moverse con las restricciones de préstamos), y ahora están en mayor riesgo ante cualquier perturbación de los mercados interbancarios, temiéndose alguna que otra corrida. No sorprende que comenzaron a circular rumores sobre rescates a algunas entidades pequeñas.