Según la consultora Ecolatina, el tipo de cambio operará de ancla contra la inflación en los próximos meses. Retorno al carry trade.
El dólar se mantendrá más estable en el segundo trimestre, tras registrar una fuerte suba en el primero, superó el 8%, y operará de ancla contra la inflación en los próximos meses. Así lo afirmó la consultora privada Ecolatina en un informe, donde destacó que durante el próximo período "tendrá lugar la cosecha gruesa", que generará un aumento de la oferta de divisas, pese a la sequía que afectó a diversos sectores del país.
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La consultora sostuvo que "en los primeros meses del año, la relajación de la política monetaria depreció al peso, reduciendo el atraso cambiario existente". Sin embargo, las presiones sobre la divisa no cesaron y en marzo, el Banco Central intervino para que el dólar de referencia no supere los $20,50. "La pregunta a descifrar es si logrará estabilizar el mercado cambiario en el corto plazo", indicó. En su último comunicado, el BCRA afirmó que el tipo de cambio se mantendrá estable en el corto plazo, de modo que "esperamos que impulse a las exportaciones agropecuarias y su correspondiente liquidación de divisas", estimó Ecolatina. "El techo momentáneo del dólar también alentará la liquidación de los stocks retenidos de la última campaña (a la espera de mejores precios internacionales, un tipo de cambio más alto y menores retenciones locales)", señaló.
Asimismo, la autoridad monetaria señaló en su último comunicado que "el tipo de cambio real se encuentra 'relativamente elevado' y que sus acciones llevarán a que no se deprecie significativamente el peso", indicó Ecolatina. "Dicho de otra forma, y considerando la elevada tasa de interés local, esto garantiza que el retorno al carry trade será tentador en el corto plazo", precisó. "Esta aseveración, en conjunto con el abultado nivel de reservas internacionales, provocaría nuevos influjos de capitales financieros, reduciendo aún más las tensiones del mercado cambiario", remarcó. A su vez, el probable ingreso al MSCI del Morgan Stanley como economía emergente "generará un influjo adicional de dólares financieros" y "ayudaría a recortar la incertidumbre en el mercado cambiario", estimó. Pero para que se descompriman las tensiones cambiarias "es necesario que no aparezcan nuevas turbulencias en el mercado financiero internacional", alertó la consultora.
Los movimientos del tipo de cambio influyen en el resto de las variables macroeconómicas. En primer lugar, "aceleraron la inflación: a nivel nacional, esperamos que la suba de precios ronde el 6,5% en el acumulado al primer trimestre, en línea con igual período de 2017 (6,6%)", señaló la consultora. Además, "los nuevos drivers de la inflación golpean al consumo masivo", ya que "la recuperación que lograron los salarios reales el año pasado no se repetirá en 2018", estimó. "Peor aún, se está profundizando la sustitución hacia el consumo de bienes durables que se viene observando en los últimos años: el incremento del patentamiento de autos y motos, el boom de los créditos UVA y el inminente inicio del Mundial de Fútbol, que apuntalará la demanda de televisores, sustraerán recursos del consumo masivo hacia los bienes durables", agregó.
Por último, Ecolatina remarcó que "la ganancia de competitividad cambiaria fue sólo una bocanada de oxígeno para las actividades transables: el tipo de cambio real cerró marzo 5% por debajo del promedio de 2016 a la par que esperamos que se profundice la apreciación del peso en el corto plazo". Por lo tanto, "si bien la actividad volverá a crecer este año, estará impulsada nuevamente por los sectores no transables: construcción y servicios", concluyó.
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