Redrado sigue sumando dólares: 110 millones

Ben Bernanke

Los bonos demostraron que pasó el tiempo de la euforia. Cualquier adversidad los derriba y hay que esperar alguna buena noticia que los eleve. Los títulos argentinos, que comenzaron la rueda con subas de hasta un 3 por ciento, terminaron en baja. Cuando se conoció el Libro Beige de la Reserva Federal, a cargo Ben Bernanke, sobre la economía de Estados Unidos, varios jugadores vendieron sus posiciones. No les agradó que el informe diga que la recuperación de la economía norteamericana es modesta. Si bien el dato no es para preocuparse, no es tan bueno como para apostar a títulos de alto riesgo.

Por eso, las subas iniciales se transformaron en bajas. Sólo un puñado de papeles se salvó del cierre negativo. El Discount en pesos, el principal título del canje de la deuda, que abrió con alzas del 2,50 por ciento, terminó un 0,50 por ciento abajo.

Mezcla

Entre los bonos posdefault se mezclaron las alzas y las bajas. El Bocon Pro 12 llamó la atención con una suba del 1,94 por ciento, mientras el Pre 9 avanzó un 0,97 por ciento; y el Pro 8, un 0,75 por ciento. En cambio, el Bogar, el bono posdefault más negociado, perdió un 1,20 por ciento.

Los títulos en dólares tuvieron un comportamiento más previsible. El Boden 2012, que en las dos últimas ruedas subió, perdió un 0,50 por ciento, mientras que el Boden 2015, que venía de cinco sesiones en baja, subió un 0,60 por ciento. Ahora la tasa de retorno de este título supera el 14 por ciento, mientras el Boden 2012 rinde el 13 por ciento.

Los bonos más buscados por los que ingresan dólares son los de tasa fija. El Bocan 14, que paga un 14,5 por ciento el primer año (luego ajusta por la tasa variable Badlar), tuvo negocios por $ 60 millones y subió un 0,56 por ciento. En tres ruedas de la semana avanzó un 4 por ciento. Pero también recibió negocios en dólares, a pesar de que es un activo en pesos. Los inversores del exterior apostaron u$s 10 millones porque creen que la divisa seguirá quieta y van a conseguir una buena renta apostando a este título en pesos.

El mismo razonamiento hicieron los que se jugaron por el Bonar V en pesos, que rinde un 10,5 por ciento anual y negoció $ 17 millones. El título subió un 2,70 por ciento.

El movimiento del dólar parece darles la razón a los que se pasan a pesos. La divisa debió ser sostenida en el Forex-MAE, el principal mercado mayorista, por el Banco Central con una barrida de u$s 110 millones a las 11.10, cuando estaba a $ 3,8210. A diferencia del día anterior, cuando a esa hora casi no había negocios, el volumen de la oferta fue muy elevado. El Central decidió agredir el «offer» y llevarse dos líneas de oferta para mantener al dólar en $ 3,8210.

Los exportadores siguieron muy activos y liquidaron alrededor de u$s 70 millones. También se notó la presencia de varios vendedores que, desalentados por el impuesto a los capitales financieros en Brasil, se están jugando algunas «monedas» en Buenos Aires.

Suba marginal

Ante esta calma del dólar, las casas de cambio lo bajaron un centavo, a $ 3,83 para la venta. En cambio, en el mercado marginal, el «blue» subió a $ 3,84, un movimiento poco comprensible que tal vez tenga que ver con la segunda suba consecutiva del dólar a fin de año, que en el OCT-MAE cotizó a $ 3,85 (+0,07 por ciento).

Puede ser que algunos estén previendo que la toma de ganancias en pesos esté próxima, aunque otros creen que el buen negocio de estar en bonos y obligaciones negociables en pesos puede continuar hasta mediados de diciembre. Para esa época los operadores toman ganancias y se pasan a dólares para comenzar las vacaciones de enero sin preocupaciones.

La conclusión que deja esta rueda es que los bonos posdefault en dólares siguen sólidos, los nominados en pesos que ajustan por inflación están demasiado vulnerables y los que dan tasa fija son la atracción del momento.