“Sell in may and...”

"... go away" reza el viejo adagio de Wall Street. En nuestro caso, el concepto no es del todo descabellado si tenemos en cuenta que históricamente el rendimiento mensual del Merval entre mayo y octubre (en dólares libres) ha sido inferior y más volátil que el que va del primer día de noviembre a fin de abril (mediana 0,8% vs. 2,31%, STD 19,03% vs. 12,2%, 52% de los meses en suba vs. 56%). Veremos qué pasa esta vez. Mientras tanto, tres papeles, Agrometal (+19,04%), Holcim (+19,35%) y Comercial del Plata (+19,93%) fueron los que picaron en punta entre las líderes durante el mes pasado, aunque lejos del 93,5% de AEN, el 39,47% de Boldt, el 32% de Bodegas Esmeralda y el poco más de 25% de Capex, Colorín, y Ferrum. En un sentido opuesto, lo peor fue para Tenaris (-8,49%), Celulosa (-8,39%) y Petrobras Brasil (-7%), con Carboclor (-8,74%), Camuzzi (-8,01%) y el Grupo Concesionario del Oeste (-7,2%), demostrando que así como es capaz de generar grandes oportunidades, el panel general también puede ocasionar pérdidas. De hecho, mientras la cartera teórica ganó 3,72% a lo largo del mes que acaba de finalizar, el General de Bolsa sumó un más acotado 3,45%, en tanto el 5,64% que le tocó al indicador de las acciones argentinas puras (Mar) frente al 2,31% del Burcap (las de mayor capitalización) evidencia, por un lado, la preferencia por los papeles locales y por el otro, el efecto de la merma del petróleo (-2,51% a u$s49,33 por barril) en estos 30 días, si bien YPF (+7,2%) pudo escapar en un mercado en que la sola mención "Vaca Muerta" despierta las más febriles de las especulaciones. Si bien durante abril el Merval marcó seis récords y en la última jornada avanzó 0.62% a 21.019,91 puntos (liderado por Comercial del Plata +5,07%, San Miguel +2,19% y Edenor +2,1%, mientras Telecom, -3,06%, Tenaris, -1,54% y el G. Galicia, -1,1%, lo tiraban a la retranca) no alcanzó a cerrar con un nuevo máximo histórico, aun tras enhebrar cuatro meses consecutivos de suba (el Merval gana 24,25% en el año; 31% en dólares). Por el lado del volumen, lo promediado en abril $407,3 millones fue el máximo en pesos desde octubre del año pasado (y segundo máximo histórico) mientras en dólares libres marcó el máximo registro para un abril desde 2008. Sin dudas, un incremento importante del interés inversor, más local que extranjero (vol. abril 17/abril 16 fue +82% ante +42% ADR doble cotización Wall Street) y que a pesar del blanqueo y pago del Bonar X fue superado en uno de cada seis meses para lo que va del siglo XXI.