Suben las acciones y se hunde la industria

Si comparamos con igual período del año pasado, el número de nuevas ofertas de acciones (listados más ampliación de capital) ha caído un 15%, en tanto las emisiones de bonos lo hicieron en un 25%. Esto significa que la ganancia que deja el principal negocio de los intermediarios bursátiles se reduciría este año un 25%. La segunda principal fuente de ganancias para Wall Street -la intermediación bursátil- no corre mejor suerte: lo operado en el NYSE durante agosto fue un 30% inferior al del mismo mes del año anterior (setiembre viene aún peor; ayer se negociaron apenas 955 millones de acciones en el NYSE). Si bien los números no son claros, es más que evidente que los bancos han comenzado a reducir sus operaciones de propietary trading (su tercer fuente de ingresos) adelantándose un poco a la prohibición que les impuso la reforma del sistema financiero para operar por cuenta propia. El resultado de todo esto es que se estima que en Wall Street entre 40.000 y 80.000 personas perderían su trabajo en los próximos 9 meses. Si miramos únicamente los precios de las acciones, es difícil creer el negro panorama que acabamos de presentar. Ayer, por ejemplo, el Dow trepó un 1,37% cerrando en 10.753,62 puntos, el máximo en prácticamente cuatro meses, con apenas la pobre excusa de que IBM anunció la adquisición de Netezza Corp. en u$s 1.700 millones y un par de balances algo mejor que lo esperado. El porqué de la suba bursátil tiene mucho que ver la represión de las tasas que viene haciendo la Fed que permitió anunciar en lo que va del año la recompra de acciones por u$s 257.700 millones (en 2009 totalizaron 125.000 millones, en 2007 tocaron u$s 863.000 millones) que inflan contablemente las ganancias por acción y permiten al mismo tiempo destinar capital para la adquisición de nuevas empresas.