Tour de bancos al país: onda verde en la plaza

Los mercados mundiales comenzaron el año con oportunidades atractivas, aunque por distintos motivos. En Europa, el anuncio del programa de compra de deuda soberana del Banco Central Europeo (BCE), aunque recién entrará en vigor en marzo, alimentó las subas en los mercados accionarios que registraron aumentos en los precios de los títulos de hasta dos dígitos. Más tranquila ahora Europa, a partir de que el viernes pasado dio un importante paso adelante con el acuerdo entre Atenas y el eurogrupo para prorrogar cuatro meses el rescate. A ello hay que sumar el efecto depreciador que el anuncio de BCE ha tenido sobre la moneda única y los beneficios que ha provocado también la caída del precio del crudo. La Bolsa italiana lidera el optimismo con subidas del 15% en lo que va del año, seguida de la francesa con un 13% y la alemana con un 12,7%. España ha quedado algo rezagada por el temor que provoca el fuerte crecimiento del populista partido Podemos, al estilo del Syriza que acaba de ganar en Grecia.

Los inversores en Europa tienen en estos momentos dos grandes focos de atención. Por un lado, los efectos que podría traer un -aún no descartable del todo- enquistamiento de las negociaciones con Atenas y la volatilidad que esa situación proyectaría sobre los mercados de la zona euro. Por otro, el ritmo de recuperación de la propia economía europea, con el inmovilismo que sigue arrastrando Francia en materia de reformas. Entretanto, la solidez de la economía de EE.UU. augura un año de consolidación de ganancias en algunos de los valores más atractivos de Wall Street, y los mercados de algunas economías emergentes -es el caso de China, India y México- ofrecen buenas oportunidades.

Insólitamente, en la Argentina en recesión, al optimismo bursátil global se le suman las expectativas de cambios a partir de las próximas elecciones en donde el kirchnerismo -al menos del modo en que lo conocemos hoy- dejaría de gobernar. Así los activos financieros vinculados con el país se han disociado de la realidad económica cotidiana -recesión, caída del empleo y la inversión- y las acciones de empresas argentinas treparon un 30% en lo que va del año en la Bolsa local y más del 20% en el exterior (encabezadas por el Grupo Financiero Galicia, que acumula una suba de más del 29% en dólares).

Sucede que los especuladores locales y del exterior apuestan a profundos cambios en la política económica al llegar el fin del mandato de Cristina Kirchner, aunque el límite para comprar activos baratos sería agostoporque se definiría un panorama político más claro -sino irreversible- en las elecciones primarias (PASO) y por tanto los precios pueden llegar a un techo ante la confirmación de los cambios macro económicos.

Entre los muchos pronósticos de analistas que consideran que existe un elevado potencial de apreciación-suponiendo el fin del kirchnerismo- una de las posiciones más optimistas sobre una suba de las acciones argentinas a lo largo de este año la expresaron los especialistas del banco de inversión Morgan Stanley, que visitaron Buenos Aires y redactaron un informe asegurando que ocurrirá un alza del 45% en dólares -y del 100% medido en pesos- del Merval en 2015, ya que existirían perspectivas de políticas macro más ortodoxas después de las elecciones presidenciales.

Sin embargo conviene no olvidar el corto plazo y,si bien se observaron mejoras en las reservas del Central, el rojo financiero del Tesoro no cede y es por ello que el Gobierno debió duplicar la ayuda que recibe del Banco Central. El organismo giró $ 14.158 millones al sector público este año, es decir, 95% más que lo que había transferido en el mismo período del año anterior ($ 7.233 millones).Es decir que se está acelerando una emisión de pesos que ya estaban teniendo una presión inflacionaria altísima y que nutre la demanda de dólares, poniéndole un piso al "blue".



(*) Miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity, de Oakland, California