Un choque de índices

 ¿Bajó o subió el mercado local el día de ayer? Para la difusión masiva, donde se utiliza solamente el índice principal, seguramente la sensación que puede quedar instalada es una rueda de descenso. Y hasta de cierta notoriedad. Porque resultó del 1,20% la caída del Merval completo, que llegó a ver peligrar el terreno conquistado arriba de la línea divisoria de los 2.400 puntos.

El problema va apareciendo cuando se procura la sumatoria de indicadores que corroboren la imagen dejada en el Merval. Se podría imaginar un número mucho mayor en papeles a la baja que al alza. Sin embargo, hubo absoluta paridad de signos, con 38 nombres hacia cada dirección opuesta. A esta altura conviene mencionar que Buenos Aires no había actuado el miércoles y que en el exterior se habían producido descensos generales.

Y ayer, el Dow Jones apenas aguantó en la neutralidad y el Bovespa retrocedió un 0,61%. Tales datos estarían dando un marco apropiado para ensayar «argumentos», sobre la también baja local.

Pero solamente apartando la actuación de Tenaris y la gran distorsión que aportó con su propia baja de casi un 3%, el indicador que mide sólo «locales» proporcionó una visión totalmente opuesta, chocando de frente con su ¡aumento del 0,32%! Sin Tenaris, se difundiría que en Buenos Aires su Bolsa avanzó levemente y manteniendo el rumbo. Con Tenaris, echó a volar una figura de «caída fuerte». Y esto es producto simple del riesgo de la ponderación por volumen, que hasta genera grotescos como el de ayer. El volumen se expandió a más de $ 60 millones de efectivo, dando un ritmo bien movido y casi 80 plazas tratadas. Una rueda que puede llevar a conclusiones fallidas. Y la Bolsa, equívoca.