La inflación oficial de 1,3% en mayo sorprendió a todo el mercado. Pero dejó en evidencia, también, que sobre los precios aún persisten los efectos de una relajación monetaria que ensayó el BCRA en el último verano. Las consultoras ya anticipan un índice de 1,5% para junio, que mostrará que la suba de precios vuelve a desacelerarse; pero que, así y todo, sin grandes ajustes de tarifas sigue sin quebrar el piso de 1%.
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El desplome que se vio ayer en el indicador está vinculado a factores estacionales: en mayo se sintió la "reversión" de fuertes aumentos que se habían registrado en abril. La suba de alimentos cayó de 2,2% a 1,2% de un mes y otro; y la indumentaria, influida por los descuentos del "hot sale", se desplomó del 5,1% al 0,6%.
De esta manera, la llamada "inflación núcleo", que excluye precios regulados y estacionales, quedó firme en 1,6% a pesar de la baja en el índice general. Si bien es sensiblemente menor al del mes anterior (2,3%), el indicador es prácticamente similar al promedio del período de octubre 2016 - marzo 2017, que fue de 1,7%.
"La núcleo se desaceleró, pero todavía está bien por encima del sendero consistente con la meta del Central. Este mes dio arriba de la general, porque ayudaron la caída en estacionales (de -0,5%) y la desaceleración en regulados (de 3,7% a 1,2%)", comentó Federico Furiase, de Bein & Asociados.
También en Elypsis consideran que, este último mes, la mayor caída se vio en bienes estacionales. Y que, en cambio, fue "moderado" el descenso en la inflación núcleo. Advirtieron que, para junio, esperan "un registro cercano al 1,5% mensual" y que estiman que el agua tendrá una incidencia de 0,1% en el indicador. "Para lo que resta del año vemos una inflación mensual promedio de 1.4% para alcanzar un registro a diciembre de 22% anual", completaron.
En Ferreres & Asociados creen que se va a consolidar la baja de la inflación, pero a una menor velocidad que la que plantea el BCRA. "Es difícil alcanzar la meta, porque habría que tener una inflación mensual de 0,8%, que es la mitad de la núcleo actual", comentó el economista Fausto Spotorno. Aún así, el BCRA podría encontrar margen para bajar su tasa de política, que hoy está 8 puntos arriba de la inflación esperada en doce meses (17,4%).
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