El escenario de tasas elevadas por más tiempo del previsto augura cierta fortaleza del dólar estadounidense respecto a otras monedas. El índice global del dólar (DXY) avanzó +0,7% en el último mes hasta los 105,5 puntos actuales, acumulando un +4,1% en el año.
Las presiones inflacionarias continúan aminorándose, lo que ha llevado a los principales bancos centrales regionales a mantener una postura más flexible.
La Reserva Federal de Estados Unidos(Fed) mantuvo la proyección de crecimiento en +2,1% para 2024, corrigiendo ligeramente al alza la de inflación (se sostiene por encima del rango objetivo del 2%). En este contexto, sostuvo la tasa de referencia en el rango actual de 5,25%-5,5%, pero estima un recorte, ubicándola en un rango de 5%-5,25% a fin de 2024.
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Esto continuaría favoreciendo a la renta fija global: resulta propicio el tramo corto de la curva (0 a 3 años de duración) para perfiles conservadores y el tramo medio (3 a 7 años) para aquellos moderados y de crecimiento, según se desprende de un documento de Puente.
En lo que respecta a la visión del mercado, los futuros en la tasa de interés implícita de la Fed estiman entre una y dos bajas este año, esperándose un primer ajuste de un cuarto de punto porcentual en noviembre, en línea con la estimación oficial.
El escenario de tasas elevadas por más tiempo del previsto augura cierta fortaleza del dólar estadounidense respecto a otras monedas. El índice global del dólar (DXY) avanzó +0,7% en el último mes hasta los 105,5 puntos actuales, acumulando un +4,1% en el año.
El Banco Central Europeo (BCE) decidió reducir la tasa de política monetaria al 4,25% desde el 4,5% previo por primera vez en dos años desde que inició el ciclo de subas. La actualización trimestral de perspectivas económicas se corrigió al alza, y ante perspectivas económicas positivas, se prevé mayor flexibilización monetaria en el año. Es esperable que condiciones monetarias más laxas impacten negativamente sobre el euro, que se debilitará hasta 1,09 euros por dólar a finales de año.
Finalmente, el Banco Central de Inglaterra (BoE) decidió mantener inalterada la tasa de política monetaria en 5,25% en la reunión de junio. El consenso de analistas proyecta que la tasa de interés cierre en torno al 4,75% a finales de año.
Siguiendo la tendencia, las monedas de países emergentes se debilitaron en el último mes como consecuencia del alza del dólar. Es esperable que se mantenga la “fortaleza relativa” del dólar frente a estas monedas, que a su vez, enfrentan ciclos de suavización en la política monetaria, lo que debilita los tipos de cambio.
En lo que va de junio, las monedas más perjudicadas son el peso colombiano (-7,2%), el peso mexicano (-6,5%), el real brasileño (-3,6%) y el peso chileno (-2,4%). En Argentina, el tipo de cambio implícito en bonos se depreció -1,1% en el mes, lo que ubica la brecha con el oficial en el 40% actual.
Las presiones inflacionarias continúan aminorándose, lo que ha llevado a los principales bancos centrales regionales a mantener una postura más flexible de política monetaria. Los Bancos Centrales de Brasil y Paraguay mantuvieron sin cambios las tasas de referencia en 10,5% y 6%, respectivamente; en Chile se recortó en 25 puntos básicos (pbs) hasta 5,75%. Por el lado de Argentina, la tasa de referencia se mantiene en el 40% actual, desde el 100% a inicios de año.
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