FCI: qué oportunidades hay en una industria que le gana a la inflación pese a la volatilidad del dólar

La industria de los Fondos Comunes de Inversión ya supera los $40 billones de activos bajo administración. Esto implica un crecimiento del 13% (por arriba de la inflación del 4,2%) desde principios de mayo.

La industria de fondos ya supera los $40 billones de activos bajo administración

Gentileza: Más inversiones

La industria de los Fondos Comunes de Inversión (FCI) se rearma en un contexto de bajas tasas de interés, una inflación aún con un piso alto, y un dólar muy volátil. Pese a esta compleja y cambiante coyuntura, sus activos bajo administración crecieron en las últimas semanas un 13% hasta superar los $40 billones, lo que implica una expansión por arriba de la inflación del 4,2% de mayo. Ahora bien, los inversores se preguntan: ¿hacía donde están yendo los fondos y qué oportunidades ve el mercado?

Para PPI, "en mayo, a diferencia de abril, este crecimiento no solo se explicó por los flujos netos, sino también por los rendimientos (de los activos que componen las carteras)". El mes pasado, según el mismo informe, "la liquidez inmediata canalizó gran parte de ellos, aunque a diferencia de abril lo hizo en menor magnitud". Así, los T+0, que llegaron a representar el 60% de la industria hasta no hace mucho, hoy ponderan un 58%.

Lo que sucede es que los Money Market (MM), los tan famosos fondos detrás de las billeteras digitales que brindan cuentas remuneradas, arrancaron el mes pasado con TNAs de referencia del orden del 54% para finalizar con tasas cercanas al 33-34%, niveles que se mantienen en lo que va de junio, y que se ubican en línea o levemente debajo de lo que ofrece un plazo fijo a 30 días. Ante esta situación, aparecieron algunas oportunidades en el mercado para disputar este podio.

Los FCI que ganan participación en el mercado

En mayo, creció el interés por los FCI de Renta Fija a corto plazo, y los nuevos T+0 de Lecaps ganaron terreno en las últimas semanas. En contrapartida, los flujos de los Money Market bajaron, en sintonía con sus rendimientos. Según PPI, "los fondos de liquidez diaria a diferencia de un MM clásico de cauciones, plazos fijos y cuentas remuneradas, suman a su cartera Lecaps (Letras Capitalizables del Tesoro) en un porcentaje que suele ir de entre 70/90%".

Este mismo informe también aclaró que su mayor riesgo respecto a un T+0 clásico tiene su correlato en el rendimiento, ya que ofrecen 10 puntos más de tasa que estos fondos Money Market. "Justamente estos últimos son los que hoy por hoy explican básicamente la caída que presenta la industria, aunque la llegada del aguinaldo a fin de mes presionará aún más sobre su volatilidad", ampliaron.

Por otra parte, es importante resaltar que la cobertura CER y Dólar Linked, que en algún momento representó una gran demanda ante la escalada inflacionaria, por un lado, y el temor de una devaluación, por otro, fueron perdiendo su peso dentro de los flujos de los fondos que van hacia los FCI. Así, como mencionó PPI, "la primera pondera sólo un 5%, y la segunda un 3%".

FCI: qué lectura hace el mercado hacia finales de junio

Un informe de Grupo IEB sobre los FCI de la última semana reveló que, para los activos que incorporan Lecaps, "los rendimientos cortos comprimieron, y la curva de tasas fijas está a la baja. Sin embargo, las tasas forward para las Lecaps y Bonceres para julio (T2X4) crecen".

En cuanto a los Dólar Linked, explicaron que la efervescencia tras la aprobación de la ley Bases "ya se diluyó" y que ahora el mercado espera novedades desde el frente cambiario.

En cuanto a la cobertura CER, desde IEB, dijeron que "las consultoras privadas reportaron incrementos insignificantes en los precios durante la tercera semana de junio lo que cambia el sentimiento del mercado sobre un leve rebote del índice de precios en junio".

Sobre los FCI que incorporan activos de renta variable, desde este bróker dijeron que "las tasas de interés a la baja son el escenario ideal para las acciones".