Los dólares paralelos se encuentran con brechas por encima del 100%. En la última rueda, el dólar MEP logró recortar diferencias y mantiene una brecha del 107%. Le sigue el dólar blue, que obtuvo un récord nominal en $221 cuya brecha con el tipo de cambio oficial se encuentra por encima del 110%, máximo desde noviembre del 2020. La suba mayor, es liderada por el "contado con liqui" que se disparó en las últimas nueve ruedas cuya brecha creció hasta el 118%.
Dólar: causas y consecuencias de las brecha por encima del 100%
Los dólares paralelos se encuentran con brechas por encima del 100% con un aceleración más atenuada del crawling peg en esta semana respecto a la anterior. ¿Qué impacto tiene sobre la economía?
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Las demoras en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional hicieron saltar la cotización de los dólares bursátiles que ven con preocupación los vencimientos en dólares que se aproximan, con un Banco Central con escaso poder de fuego. Un informe reciente de PPI destacó que la brecha lleva 105 días "en torno a 100% (sólo descendió por factores estacionales unos pocos días en diciembre hasta 93,9%)". "Tomando perspectiva histórica, resulta evidente que es una rara avis para la macroeconomía argentina reciente: sólo estuvo por encima de estos valores durante 1 día en 2013 y durante 12 días en octubre 2020", precisó.
El récord de brecha cambiaria sucedió en el 2020, cuando el dólar blue alcanzó una brecha del 150% con el dólar oficial. Una de las causas más destacadas para este fenómeno es la incertidumbre por el acuerdo con el FMI. A esto se le suma un contexto internacional que tampoco ayuda a evitar el "mal humor" creciente.
Otro factor importante es el factor estacional: luego de un diciembre más estabilizado por mayor demanda de pesos (para pagos de aguinaldos y cierre de balances), era esperable que enero se reactivara la demanda en dólares por viajes al exterior o por cobertura. Para otros economistas, un factor que incide es la emisión monetaria de diciembre que preocupa por su impacto en la inflación. Diciembre batió el récord histórico y superó, en términos nominales, la emisión para asistir al Tesoro de mayo del 2020. Con los $136.000 millones que envió al Tesoro el 23 de diciembre, la emisión superó los $400.000 en el mes.
Las consecuencias
Si hay un impacto directo de la brecha cambiaria es en la economía real. En primer lugar por su impacto en precios: el nulo anclaje de expectativas genera que cada actor de la economía estime una devaluación más acelerada y por consiguiente, una depreciación de la moneda. En segundo lugar, los empresarios actúan en posición defensiva y retraen las inversiones.
En cuanto a los importadores, la situación es similar: con desconfianza porque los dólares financieros valen el dólar que el oficial - pese a que para la operatoria, se toma de referencia el oficial-, se preguntan qué pasará en la próxima reposición de bienes y a qué dólar lo van a poder pagar. Como consecuencia, o demandan mayor cantidad de dólares - como sucedió en diciembre- para realizar las compras, aguardan expectantes las novedades frenando la reposición o, fijan precios con un dólar más alto y luego bajan a la economía real esa brecha.
En este contexto complejo y con un dólar atrasado respecto a la inflación, quedan dos alternativas para solucionarlo: ajustes mensuales acortando la diferencia con respecto a la inflación o un salto de cuajo pero que tendría también, graves consecuencias para la economía como la pérdida del poder adquisitivo y retracción económica.
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