Baja la Bolsa estadounidense: ¿oportunidad de compra?

Hacia octubre de 2007, el índice estadounidense Dow Jones alcanzó su máxima cotización histórica en valores de 14.198 puntos y ha sido a partir de esos niveles que se habilitó la fuerte corrección que hacia el mes de enero pasado colocó el índice en valores mínimos de 11.635 puntos. Todo este movimiento de baja del mercado estuvo acompañado, en primera instancia, por los efectos de la crisis hipotecaria, que más tarde se trasladó al sector bancario y financiero estadounidense. A su vez, en todo este período el dólar continuó debilitándose frente a las principales monedas del mundo, y por efecto de la misma crisis financiera, la Reserva Federal estadounidense se vio obligada de hacer un fuerte recorte en la tasa de interés. Si bien a partir de los mínimos de enero el mercado se ha recuperado parcialmente, casi en 60% de la baja desarrollada, el ruido y la incertidumbre no han cesado, ya que se desconocen cuáles terminarán siendo los efectos reales que pueda sufrir la economía estadounidense tras dicha crisis financiera y tras el abrupto recorte de tasa por parte de la Fed; situación que para muchos economistas podría terminar generando una fuerte presión inflacionaria en este país. Como si todo ello fuera poco, el precio internacional del barril de petróleo alcanzó valores sin precedentes y con tal accionar el fantasma de la inflación, no sólo en Estados Unidos sino en el mundo, se muestra cada vez más presente.

Ahora, todo lo antes mencionado es de conocimiento para el lector; sin embargo, la pregunta que debe hacerse cualquier participante del mercado es si todo el ruido actual es producto de la incertidumbre típica que se da en todo proceso de cambio de tendencia de un mercado bajista a un mercado alcista y, por lo tanto, debemos interpretar los valores actuales como una oportunidad de compra en este mercado o si, por el contrario, la recuperación de las últimas semanas y de los últimos meses es una gran oportunidad de salirse del mercado para entonces esperar hacia adelante el desarrollo de un nuevo «bear market» que corrija al menos una parte mayor del recorrido alcista que tuvo el Dow Jones desde los mínimos del año 2002.

Como ya conocerá el lector, y como hemos ya anticipado desde esta misma columna en cercanía a la zona de mínimos, entendemos el comportamiento del mercado como el principal barómetro anticipador de la economía de un país; por lo tanto, creemos que mientras el mercado no agudice la baja de la última semana, ésta deberá interpretarse como una oportunidad de compra teniendo como horizonte de inversión al menos los próximos 8 a 13 meses, cuando esperamos que los máximos históricos conseguidos por el índice Dow en octubre no sólo vuelvan a ser alcanzados, sino incluso puedan ser superados. En definitiva, entendemos que los ruidos actuales del mercado y que tanto influyen sobre las emociones y sobre la toma de decisión de los participantes no son ni más ni menos que un efecto o consecuencia de la misma crisis que ha impactado en la economía estadounidense; por lo tanto, si el mercado es anticipación, debemos saber que los ruidos desaparecerán y las buenas noticias llegarán justamente luego que el mercado haya subido o, en todo caso, cuando la subida se muestre ya bastante más madura.

En relación con lo comentado, pasaremos a desarrollar el análisis del índice Dow Jones para entonces, a partir de él, poder extraer parámetros que el inversor debe tener en cuenta al momento de tomar decisiones.

EL ANALISIS

Nuestra visión preferida para este mercado sostiene que el movimiento bajista desarrollado desde los máximos de octubre de 2007 en torno a los 14.197 puntos hasta los mínimos de 11.634 de enero pasado es un movimiento sólo temporal y menor dentro de la tendencia alcista de fondo que dio inicio en los mínimos del año 2002. Como se aprecia en la gráfica semanal, la baja mencionada ha recortado justamente 38,2% de Fibonacci del trayecto alcista desarrollado desde el año 2002, siendo ello una señal que fortalece nuestra visión de que la baja es sólo de carácter menor y que, por lo tanto, la tendencia alcista pudo haber quedado rehabilitada desde los mínimos alcanzados.

Según esta visión principal, identificamos la zona de máximo de recuperación conseguida la última semana en torno a 13.100-13.200 puntos como la principal resistencia que el mercado debe superar para liberar un camino alcista no sólo de regreso hacia los 14.200 puntos, sino incluso hacia niveles superiores hacia adelante. Mientras tanto, recortes como el de la última semana deben considerarse de carácter temporal, incluso éste puede encontrar soporte en la zona de mínimo alcanzada de 12.460-12.400 o bien en los 12.250-12.150 puntos para que finalmente el alza retome su curso con la consistencia necesaria para finalmente superar el escollo de 13.100-13.200 puntos. Actualmente, sólo en caso de que tengamos una caída del Dow Jones por debajo de los soportes mencionados en 12.250-12.150 y más tarde debajo de los 12.000 puntos, nuestras expectativas alcistas actuales de fondo para este mercado quedarán seriamente comprometidas y, en tal caso, nos veremos obligados a reordenar nuestro etiquetado principal para evaluar la posibilidad no sólo de un regreso de los precios hacia los 11.700-11.600, sino incluso esperar un quiebre de esta zona; evento que estará indicando que el proceso de baja que se inició en octubre de 2007 es de un grado mayor que el esperado y entonces sí ello estará indicando que los Estados Unidos podrían finalmente ingresar en una crisis económica más profunda hacia los próximos meses.