El dólar lucha por su reputación (bajará más)

Para los consumidores europeos, la reciente baja del dólar puede representar un regalo de Navidad: el precio de los combustibles baja y, para los que piensan pasar las vacaciones en Estados Unidos o en otro país cuya moneda esté vinculada al dólar, representa 5% de descuento sobre todas las compras y el hospedaje. De hecho, parece que estas personas son las únicas que realmente aprovechan la debilidad de la moneda norteamericana. Todos los demás tienen que sufrir el nuevo ataque al dólar: los países exportadores europeos ven sus productos encarecerse frente a los competidores americanos y asiáticos; los proveedores de petróleo y de otros «commodities» siguen recibiendo dólares que valen cada día menos; los países de Asia encabezados por China y todos del Tercer Mundo, que en los últimos años han acumulado fortunas en reservas gracias a sus exportaciones, se han de arrepentir de no haber diversificado más en otras monedas y en metales preciosos. En otras palabras: una aceleración en la baja del dólar sería el evento más lógico, sin embargo, nadie la desea. Es probablemente para frenar esta tendencia que el presidente de la Fed, Ben Bernanke, y el ministro de Finanzas, Henry Paulson, han viajado a Pekín para pedirle a su mayor acreedor si tal vez estaría dispuesto, por esta vez, a revaluar un poco más el yuan con el objetivo de quitarle un poco la presión al dólar. En los últimos años China demostró poca disposición a seguir esta política, aunque hay que admitir que cedieron un poco, permitiendo una ligera revaluación. Se calcula que, en teoría, para cubrir el déficit comercial entre el mayor consumidor del mundo y el mayor productor de bienes de consumo del mundo, el yuan tendría que ser revaluado en 30%.

De cualquier forma, la preocupación entre los economistas es grande: si el dólar lograra bajar hacia 1,40 con el euro el año entrante, su caída podría acelerarse, ocasionando un caos en todos los mercados. Las preocupaciones son fundadas: de un lado existen afirmaciones de China, India y Rusia que tienen la clara intención de diversificar más sus reservas, actualmente casi todas en dólares. Del otro lado, la economía americana tiene todavía la espada de Damocles pendiente sobre la cabeza: una ulterior caída en el mercado inmobiliario nacional podría llevar toda la economía a una recesión. Esto haría a la Fed bajar las tasas de interés lo que reduciría más el atractivo del dólar. Queda, principalmente, el problema del gigantesco déficit anual de la balanza comercial, pero ésta, por el momento, podría mover la aguja de la balanza a favor del dólar, ya que menores precios de importación para el petróleo harán que el déficit se reduzca marginalmente.

¿Qué hacer? Desde 1971 el dólar se ha devaluado en 95% frente al oro. No hay razón para que esto no continúe. Los metales preciosos -oro y en particular platasiguen siendo recomendables como reserva real y diversificación. Si el mundo económico hará hasta lo imposible para evitar una caída vertical del dólar, no es irrazonable afirmar que va a seguir bajando a lo largo del tiempo. Es aconsejable una buena diversificación en euros -la segunda moneda de reserva del mundocomplementada por un abundante 10% en metales preciosos en forma física o en acciones -fondos de acciones de mineras de oro-. El lado negativo de una cartera así es el aumento de su volatilidad, o sea, su valor total varía mucho en correspondencia con los fuertes altibajos del dólar. En el largo plazo, sin embargo -y la historia sigue demostrándololos resultados se han dejado ver.