Inflación contenida, dólar bajo presión y una estrategia inversora que apunta a octubre

El desafío del Gobierno es doble: domar al dólar sin desarmar el proceso de desinflación, y sostener el clima de calma más allá del calendario electoral.

El BCRA dejó en claro que no dejará que el tipo de cambio complique el objetivo prioritario, que es la desaceleración de la inflación.

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Argentina transita un delicado equilibrio entre una inflación que baja más rápido de lo previsto y un dólar oficial que empieza a mostrar tensión, justo en la antesala de las elecciones legislativas. La clave: un Banco Central activo, que no duda en intervenir para sostener la calma financiera, mientras la política económica intenta sostener el ancla nominal en un contexto cada vez más complejo.

En junio, el INDEC confirmó una inflación del 1,6%, por debajo del 1,9% que proyectaba el mercado. Se trata del segundo mes consecutivo con subas por debajo del 2% y consolida un sendero de desinflación que, de sostenerse, podría cerrar el año con una tasa por debajo del 45%. El dato anual ya se ubica en torno al 39,4%, un piso impensado a comienzos del año.

Pero mientras los precios se desaceleran, el tipo de cambio oficial comienza a recalentarse. El martes, el dólar minorista alcanzó los $1.291, marcando un nuevo récord. La reacción del BCRA fue inmediata: activó ventas en el mercado de futuros para planchar las expectativas de devaluación (con tasas implícitas en torno al 27% para julio y al 30% para agosto) y absorbió pesos, lo que empujó la tasa de caución al 40%. En el actual régimen de agregados, ese doble movimiento no pasó inadvertido: el Central dejó en claro que no dejará que el tipo de cambio complique el objetivo prioritario, que es la desaceleración de la inflación.

Contexto electoral, el telón de fondo

El telón de fondo es político. A menos de tres meses de las legislativas de octubre, y con la provincia de Buenos Aires como principal campo de batalla, el Gobierno apuesta a preservar la estabilidad financiera como activo electoral. Mientras las encuestas comienzan a reflejar un repunte del oficialismo, la estrategia del equipo económico es llegar a noviembre con inflación debajo del 2% mensual y sin sobresaltos cambiarios.

El dato de inflación de junio es alentador y valida la hoja de ruta del Gobierno. En este escenario, recomendamos una postura conservadora para los inversores minoristas: plazos fijos en pesos, fondos CER y bonos en dólares de corto plazo, instrumentos que ofrecen cobertura sin resignar rentabilidad.

La estabilidad, por ahora, se sostiene. Pero el desafío es doble: domar al dólar sin desarmar el proceso de desinflación, y sostener el clima de calma más allá del calendario electoral.

* CEO de Front Inversiones