Las dudas que plantea el aumento de precios

• Ayuda al análisis distinguir la suba general de precios de los cambios de precios relativos. El aumento general y sostenido de precios -la contracara de la depreciación de la monedaocurre sólo con expansión del crédito interno, generalmente al sector público o a los bancos, por medio de la emisión monetaria, cosa que no está ocurriendo.

• Los aumentos de costos no acompañados de expansión de la base monetaria con fines internos no subirán el nivel de precios por largo tiempo. Pero disminuirán la demanda, ganancias e ingresos y, con ello, la actividad.

• En la Argentina, la devaluación suele tener dos costados para esta cuestión. Por un lado, aumenta los precios de los artículos vinculados con el comercio exterior. Por el otro, al subir el valor en pesos de las reservas internacionales aumenta el patrimonio del BCRA. Cifra que suele usarse para atender al Tesoro o a los bancos, y puede no contabilizarse como asistencia financiera sino como transferencia de ganancias. Entre el 31/12/2001 y el 31/ 3/2005, último dato disponible al redactar esta nota, 70% de la expansión de la base monetaria es la contrapartida de la revaluación en moneda nacional de las reservas internacionales, netas de depósitos en dólares en el ente rector. El 30% restante es la expansión originada por las mayores reservas. De esta manera, la devaluación creó simultáneamente capacidad de financiamiento interno, al revalorizar las reservas internacionales y las ganancias del BCRA, empujando los precios. El tipo de cambio pasó de $ 1 por dólar a cerca de $ 3. Ambos índices de precios pasaron de 100, a fines de 2001, a 157,39 para el IPC (consumidor) y a 245,55 para mayoristas, en marzo 2005. En el mismo período, la base monetaria se multiplicó por 2,23, como consecuencia de la valorización de las reservas netas.

• Durante los 10 años de convertibilidad se compraron reservas sin impacto inflacionario. La emisión creada con la compra de divisas por parte del Banco Central no es inflacionaria. Responde a un simple cambio de composición de la cartera financiera de los agentes económicos. Los particulares desean transformar las divisas en pesoscambio de demanda puntual en un período concreto. Condición que nunca puede iniciar un salto general de los precios si no acompañan otros disparadores. Pues, aunque los pesos emitidos contra reservas estimulasen una mayor demanda, ello también impulsaría mayores importaciones netas, que se podrían financiar con las reservas ganadas, hasta agotarlas y extinguir su efecto expansivo. Tanto más abierto el país al comercio, tanto menores los aumentos de producción y las alzas de precios necesarias para equilibrar la mayor demanda.

• Un hecho no siempre reconocido es que el mismo superávit fiscal de caja incita a la gente a desprenderse de dólares y alienta las compras del Central. Por eso sorprende cuando algunos afirman que dicho superávit ayuda a sostener las compras de divisas del gobierno. En realidad, las provoca.

• Los aumentos de salarios no son inflacionarios. Como cualquier gasto, los salarios afectan la rentabilidad empresaria y de los demás agentes que intervienen en el proceso económico. Pero no los precios directamente. Si no a través de su impacto sobre la oferta. Pues si los beneficios disminuyen hay menos interés en atender la demanda. Las autoridades están buscando neutralizar las subas salariales porque podrían detener la expansión económica. De todos modos, es mucho más preciso y favorable para el proceso económico que sean las partes interesadas las que negocien los ajustes de la forma más directa y diferenciada posible. Las situaciones de cada operador económico son variadas y agruparlas agudiza los errores y disconformidades.

• Se están dando cambios de precios relativos, como corresponde a todo crecimiento de la demanda interna. Recordemos que, en general, los precios de los bienes que se comercian con el exterior, exportables e importables, no se alteran cuando sube la demanda global interna. Pero sí lo hacen los de bienes y servicios cautivos del mercado interno. Que han sido los más castigados por la crisis nacional de 2001-2002. Posiblemente no haya precio más deteriorado que el salario, en compañía de algunos servicios públicos.

• Los precios internacionales varían e impactan sobre los transables, en el país. Las materias primas, entre ellas el petróleo, suben los costos de muchas industrias y consumos.

• El proceso económico es una indagación permanente de las mejores oportunidades. Taponar su expresión en precios conlleva siempre altos costos para toda sociedad y a desaprovechar información sumamente valiosa. Seguramente, el intento de impedir el traslado a precios de esos factores esté incidiendo en la escasez de gas y otras fuentes de energía. Como acaba de señalar Alan Greenspan, el presidente de la Fed, mayores precios podrían inducir cambios en la asignación de los recursos, incrementos de producción e inversión que atenuarían esos faltantes y harían más satisfactoria la coyuntura.