Los números fiscales van bastante atados a la meta que fijo Economía en el Presupuesto 2021.
Septiembre fue un mes que arrojo números bastante en línea con lo planteado por el Ministerio de Economía. ¿Qué números se registraron en dicho mes? Por una parte un déficit primario de $135.972 millones, donde los ingresos totales fueron de $717.716 millones (incrementándose en términos interanuales un 61,1%) y un el gasto primario en el orden de los $873.241 millones (42,5% arriba interanual).
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
Estamos hablando de un déficit fiscal del 1,3% ($567.476 millones) del PBI en los primeros 9 meses del 2021 y de un déficit financiero (incluyendo intereses de la deuda) del 2,5% del PBI ($1.060.700 millones, en sintonía con la emisión). De un rojo fiscal (primario) a 3,2 puntos porcentuales abajo de la meta establecida en el Presupuesto 2021 (a 3 meses de finalizar el año). Lo cierto es que aún queda parte del ahorro fiscal que se realizó en el primer semestre del año de cara a que la meta fijada en el Presupuesto (déficit fiscal primario del 4,5% del PBI) pueda cerrar en 3,5% del PBI.
Por otra parte, cabe mencionar, que los ingresos totales fueron traccionados por la recaudación impositiva, que trepó un 63,9% interanual en términos nominales y, además, por los ingresos no tributarios (impuesto a los altos patrimonios). También del lado de los ingresos totales, en septiembre, los impuestos vinculados con la actividad económica y el consumo interno subieron considerablemente. Si miramos la recaudación del IVA, trepó el 81,3% interanual y el impuesto al cheque llegó al 80,4%, también en términos interanuales. Asimismo, Ganancias creció 80,3% interanual. Todos en base nominal. Del lado de la balanza, los derechos de exportación continuaron mostrando una tendencia alcista registrando un 74,3% interanual y los derechos de importación 90,6%, interanual.
Por el frente del gasto primario, hubo una suba, en septiembre, del 42,5% interanual. Donde las partidas que continuaron con el ajuste en términos reales fueron: jubilaciones y pensiones, programas sociales (sin incluir a la AUH) y transferencias a las provincias. Si observamos el resto de las partidas fueron superiores a la inflación acumulada en los 12 meses previos. En efecto, según la Oficina de Presupuesto de la Nación, en los primeros 9 meses de 2021, el “Gasto Covid” representó unos $303.500 millones (equivalente al 0,7% del PBI). Mientras que en el 2020, para el mismo periodo analizado, fue equivalente a 2,6% del PBI.
En septiembre, las prestaciones sociales, que explican el 60% del gasto operativo total, cayeron un 17,7% interanual en términos reales. Las jubilaciones aumentaron nominalmente, hasta el mes de septiembre, un 36,2%, con una inflación acumulada los primeros 9 meses del año del 37%, subproducto de los aumentos discrecionales por parte del Ejecutivo. Mientras que la partida “otros programas sociales” (que no incluye a la AUH) tuvo una caída interanual de 59,7% (en términos reales), contrayéndose un 52% en el acumulado. Corresponde aclarar que este ítem se multiplicó por 5,5 veces en 2020 y, en 2021, está reduciéndose a la mitad. También resulta pertinente aclarar que el gasto en salarios públicos volvió a crecer en términos reales. En otras palabras, 82,3% interanual (contra una inflación acumulada de 52,5%). No obstante, hasta septiembre de este año, los salarios públicos continúan en baja: cayeron 4,4% en términos reales, respecto al mismo período de 2020.
¿Cuáles fueron las partidas que impulsaron el gasto en septiembre? Principalmente subsidios económicos, trasferencias a las provincias, intereses de la deuda y gastos de capital (obra pública). Del lado de los subsidios, subproducto del cuasi congelamiento tarifario, se mantuvieron constantes, en términos reales, en septiembre de 2021. Particularmente, los subsidios a la energía subieron 60%. De enero a septiembre, los subsidios económicos ascendieron a $ 937.500 millones. En otras palabras, estamos hablando de un equivalente a 2,2% del PBI. Cabe resaltar, y de cara al año próximo, que en el Presupuesto 2022 se proyectó que los subsidios pasarían de 2,1% del PBI al 1,5% del PBI. Como contrapartida del ahorro fiscal que implicaría el aumento y segmentación de tarifas.
En segundo lugar, las transferencias a las provincias se incrementaron en un 43,3% interanual en septiembre (en términos nominales). En términos porcentuales, 6,1% (real). Y en el acumulado, se recortaron 38,8%, también en términos reales. Como tercer ítem, los pagos por intereses de la deuda subieron, en septiembre, 20,8% interanual, respecto al mismo período de 2020, en términos reales. Como cuarto, y último considerando, los “gastos de capital” (obra pública) se incrementaron un 113,6% respecto del mismo mes de 2020, en términos nominales. En el acumulado, el incremento es del 40,1% en términos reales. Pero, la obra pública se recupera del piso histórico de 2020 y muy probablemente, de cara a futuras elecciones, siga creciendo.
¿A qué conclusiones podemos llegar? Como primer punto, los números fiscales van bastante atados a la meta del Presupuesto 2021. Ante la posibilidad de un acuerdo con el Fondo, este guiño es bastante importante y como se ha señalado es un punto porcentual por debajo de la meta del Presupuesto Nacional 2021 (4,5%). Como segundo punto, se llegaría a este posible escenario aun contemplando un estímulo del 0,5% de PBI para incentivar el consumo interno en la previa electoral general. El “colchón fiscal” a hoy bastaría para poder negociar con el FMI un acuerdo razonable que destrabe la situación. En una pulseada que se había iniciado con el tema tarifas, a principio del año, hoy la mesura fiscal planteada por Hacienda parece haber primado. La pregunta será el después a una elección y en función del resultado de la misma.
Profesor de la Universidad del CEMA
Dejá tu comentario