En un marco donde observamos menor sensibilidad por parte del mercado a incentivos monetarios (subas de tasas), los inversores esperan mejoras fiscales para recuperar expectativas y volver a confiar.
Entran pocos dólares a la Argentina; sea por menor saldo comercial o por las escasas compras de divisas privadas del BCRA. No es casualidad, sino que es la causalidad del desequilibrio macro.
El Gobierno aprobaría las metas (déficit primario, asistencia fiscal y compra de reservas) del 1° trimestre. En tanto, las del 2° "por ahora" serían de mayor dificultad.
Las causas responden "casi" enteramente a desequilibrios monetarios en Argentina y "algo" de inflación externa por el conflicto en Ucrania. Tras la inflación del orden del 6% en abril, el alza del REM para el próximo semestre (pasó de 3,7% al 3,9% mensual) esperamos que el BCRA suba por 5ta vez consecutiva entre 2/2,5 pp.
