Especulan que granos encontraron su "techo"

La tendencia ascendente que, prácticamente sin pausa, experimentó el mercado de granos en el curso de los últimos meses quedó truncada con la baja de la Bolsa china y las ulteriores repercusiones en los mercados de materias primas. Lo que se puede afirmar es que a partir de este episodio, el mercado de granos reconoció un techo de corto plazo o, en realidad, lo encontró, luego de varias semanas de subas sin corrección.

Si bien es cierto que no variaron los fundamentos del mercado, pero sí algo su psicología, lo cual no resulta ser un dato menor ya que las plazas se nutren siempre de expectativas futuras. En realidad, y más allá de las bajas de comienzos de la semana pasada y las de la semana anterior, puede afirmarse que nada serio ocurrió en las plazas granarias, que pudieron absorber muy bien las recientes noticias financieras del mundo.

El mercado de maíz detuvo su fuerte tendencia alcista ascendente, justamente en el momento en el que, estadísticamente, debería haber comenzado a subir. Los entendidos que siguen el curso de las cotizaciones históricas del mercado de Chicago sugieren « comprar maíz a principios de marzo y venderlo en abril». Será éste, entonces, un año en el que tal vez la excepción confirme la regla.

En soja, los operadores temen alguna desaceleración en la actividad de compras por parte de China, aunque las cifras de enero confirman que este país importó 44% más que en idéntico mes de 2006 y que en el período que media entre octubre de 2006 y enero de 2007, las importaciones fueron superiores en 8% a las del año anterior.

También cabe suponer que en estas cotizacionesya se encuentra descontada la perspectivacierta de una disminución en la siembra norteamericana, aunque ella no resultará tan significativa como habían anticipado los analistas de Profarmer, a la luz de lo revelado por el USDA en su Outlook anual, llevado a cabo recientemente en Washington.

En todos los mercados granarios, los fondos han venido acumulando posiciones récord de compra en estas materias primas, lo que convierte a estas plazas en muy susceptibles de una liquidación masiva de sus tenencias.

De todas maneras, lo que debemos tener claroes que el volátil e incierto período del « weather market» de los EE.UU. aún no ha comenzado y esta etapa seguramente nos deparará emociones muy fuertes, todo en el marco de una campaña mundial muy ajustada.

El jefe de Economistas del USDA, Keith Collins, presentó recientemente en el Outlook agrícola su proyección de siembra de granos de verano para la próxima campaña de los EE.UU. Para maíz, el USDA estima una siembra de 35,2 millones de hectáreas, un millón de acres por encima de lo proyectado en el último informe, en el que se presentaron las proyecciones a diez años.

En la campaña anterior, se implantaron 31,7 millones de hectáreas. Con esta situación, se aguarda una producción récord de 310 millones de toneladas, en comparación con los 267,6 millones de toneladas obtenidos en el ciclo 2006/07.

Estimaciones

El uso proyectado de etanol alcanzaría la impresionante cifra de 81 millones de toneladas, aunque varios analistas aspiran a más con el correr de la campaña. Para soja se estima un área de implantación de 28,5 millones de hectáreas, más de dos millones por debajo de lo implantado el año anterior. Para la oleaginosa se aguarda una producción de 78,4 millones versus 86,8 del ciclo anterior. Con estas cifras de producción, y luego de cosechas crecientes, los EE.UU. volverían a producir la misma cantidad de soja que la lograda en la campaña 2002/03.

Las acciones del Minneapolis Grain Exchange, un pequeño mercado de granos de los EE.UU., experimentaron recientemente una mejora muy significativa en su cotización. Los precios de las 399 acciones que componen el capital social de la compañía (una menos que las 400 que conforman el capital del Mercado a Término de Buenos Aires) oscilaron durante años entre los u$s 20 mil y los u$s 25 mil, pero recientemente su cotización se quintuplicó, alcanzando los u$s 100 mil. Lo curioso es que el valor de libros de esta acción es de solamente u$s 15 mil, cálculo que resulta de dividir los u$s 6 millones de patrimonio por la cantidad de acciones autorizadas a circular.

Entre las razones de esta mejora en este pequeño mercado, que negocia trigo y que cuenta con 125 años de antigüedad, se señalan el reciente auge de los commodities, las elevadas cotizaciones que experimentaron las membresías de otros mercados -como la del CBOT que cotiza alrededor de los u$s 2,2 millones-y la fuerte participación de los fondos de materias primas en sus recintos.

En cuanto a las noticias de mercados locales, la más importante de la semana fue la incorporación de dos bancos de primera línea -como son el Deutsche y el Itaú- en la operatoria del segmento agrícola del Rofex. Se comentaba también que existiría un tercer banco con la franca intención de sumarse.

La llegada de los bancos a la operatoria de futuros granarios del Rofex incrementará sin duda el creciente volumen operativo y jerarquizará aun más la presencia de este mercado en el ámbito regional.

También el MATba anunciaba al promediar la semana que su operatoria bimestral creció 18% con respecto al año anterior.