Granos: confianza demorará en retornar a los mercados

En el mercado de Chicago hay impaciencia por recobrar un escenario estable y duradero, que permita dispersar temores en relación con la futura demanda.

Los operadores del mercado de granos continúan observando con recelo la plaza, a la espera de una situación estable y duradera en los mercados financieros que permita dispersar temores en relación con la futura demanda.

Octubre concluyó como el peor de los últimos 21 años en lo que hace a la performance de las plazas bursátiles norteamericanas. La caída en este mercado alcanzó casi 18% en este período. El índice Dow Jones se desplomó 2.400 puntos solamente en las primeras ocho sesiones del mes pasado. La expectativa de la llegada de un proceso recesivo en los Estados Unidos y probablemente en el resto del mundo, mantiene al mercado a la defensiva y por ello llevará tiempo generar confianza nuevamente en las plazas de materias primas.

En el curso de las últimas semanas hubo una notable caída en la cantidad de contratos abiertos y en las posiciones compradas mantenidas por grandes operadores, lo que refleja el éxodo que se produjo de los mercados de commodities por parte de los fondos índice, activos participantes de estas plazas hasta hace poco.

Declinación

En soja, el interés abierto (la cantidad de contratos abiertos de compra y venta) declinó desde su pico de 878 mil contratos combinados entre futuros y opciones, hacia el 19 de febrero de este año, a 419 mil contratos a fines de octubre. Otra consecuencia de la reciente crisis han sido los negativos resultados en los rendimientos de los fondos índices, que tuvieron fuertes pérdidas en las últimas semanas, ante los pedidos de rescate de sus inversores, que forzaron a realizar ventas. El índice de materias primas de Reuters/Jefferies CRB Index llegó a registrar la marca más baja desde que se comenzó a medir, en junio de 2005.

La siembra de soja en Brasil se encuentra bastante más adelantada que en otros años, con expectativas que el área de cultivo resulte igual o ligeramente inferior a la de la campaña precedente. Hay reportes que indican que los productores de este país, en especial los del norte, experimentan dificultades en la obtención de créditos. Es probable que, aún con un área de cultivo igual a la del año pasado, los rendimientos sean inferiores por la baja inversiónque se realizará.

La siembra en nuestro país se encuentra completa en 30%, de acuerdo con lo informado por el Departamento de Estudios Económicos de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. Los productores locales enfrentan baja rentabilidad, producto de la fuerte caída en las cotizaciones internacionales, y la apreciación que tuvieron los alquileres y los insumos, que fueron pactados con antelación a la fuerte baja de los precios de los granos.

Proyección

De todas maneras, y frente a la alternativa de otros cultivos de verano, como el maíz o el girasol, la mayoría optará por volcarse a la soja, no obstante algunos planteos de rotación anteriormente previstos.

La Bolsa proyecta una siembra total récord de 18,2 millones de hectáreas, comparado con 16,9 millones del año anterior.

La persistente debilidad en los mercados de fletes genera preocupación en torno a los futuros balances que vaya elaborando el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA), que deberían traslucir esta realidad con existencias finales más elevadas que las actuales. La flojedad en las cotizaciones en este mercado refleja, por otra parte, la baja actividad en una época en la que el tráfico es intenso, al coincidir con la oferta estacional de los Estados Unidos.

La cosecha de los cultivos de verano estadounidense está llegando a su fin. El USDA informó la semana pasada que se encuentra recolectado 55% del área correspondiente a maíz, comparado con 83% del año anterior y 79% del promedio de los últimos cinco años. En soja, la actividad de recolección ya alcanza 86%, comparado con 90% del año pasado y 89% del promedio.

Hay expectativas que las importaciones de aceites vegetales por parte de India declinen 5% en el próximo año, como consecuencia de una mayor producción local, inventarios adecuados y un consumo estancado.

En el próximo año comercial se esperan importaciones por 5,6 millones de toneladas, comparado con 5,9 millones del ciclo anterior. Se proyecta que las importaciones vuelvan a estar lideradas por la palma, que en la campaña anterior contabilizó 83% del total.

India es uno de los principales consumidores de aceites vegetales, con un consumo per cápita de 11,2 kilos, nivel que se ha mantenido constante en los últimos tres años, con un crecimiento económico de 9% en la última campaña 2007/08.