Riesgo climático y retraso de cultivos mueven mercado

Efectos adversos del clima podrían hacer finalizar prematuramente la temporada de maíz en Estados Unidos, afectando calidad y rendimiento.

Los cultivos de verano siguen evolucionando favorablemente en los Estados Unidos, aunque el retraso que éstos llevan en esta temporada hace presumir que lo peor aún no ha pasado.

La polinización del maíz sigue muy retrasada con respecto al año anterior y a esta fecha alcanza solamente un 59% del total, comparado con el 87% del año anterior y el 81% del promedio de los últimos cinco años.

También se encuentran ligeramente demorados los cultivos de soja, que normalmente atraviesan su período crítico de llenado de granos a partir del mes de agosto, actividad que en esta temporada se postergará algunas semanas más. Observando algunos gráficos que muestran la estacionalidad de las cotizaciones, resulta normal que el mercado de soja repunte a partir de agosto, ante la presunción del mercado de que los precios han perdido una parte importante del «premio climático», ante la eventualidad de enfrentar en adelante un clima no muy benigno durante el llenado de granos y la sensación de que el mercado ya ha corregido demasiado en muy poco tiempo.

También para los cultivos de maíz, si la temporada finaliza prematuramente por razones climáticas -como heladas tempranas-, tanto la calidad como los rendimientos podrían verse afectados. El retraso de los cultivos determinará también que los farmers no puedan optar por aguardar el secado natural de los cultivos y deban hacerlo bajo condiciones de humedad elevados, lo que encarecerá los costos de producción y reducirá los niveles de utilidad. A esta altura, una helada temprana es el riesgo más importante con el que cuenta hoy la campaña maicera estadounidense.

La relativa firmeza del dólar en relación con el resto de las monedas actúa como un elemento negativo para la futura marcha de los commodities. El mercado de la divisa mencionada no pudo penetrar los mínimos alcanzados en marzo y esta circunstancia remueve un factor alcista en el mediano plazo.

También las tasas de interés en dólares alcanzaron aparentemente un mínimo; hoy el mercado financiero se preocupa más por el fenómeno de la inflación que por la desaceleración de la economía.

Otro factor negativo para la evolución positiva de los mercados granarios es el debate en torno a la utilización de ellos para elaborar combustibles alternativos, en un escenario en el que los alimentos siguen subiendo. En este sentido, Malasia suspendió los subsidios a la palma para la elaboración de biodiésel.

Fondos

Otro factor que contribuyó en los últimos años a la firmeza de los mercados de granos en los Estados Unidos ha sido la creciente participaciónde los fondos en los mercados de futuros de materias primas de ese país. Este fenómeno tiende a disminuir, o incluso a desaparecer, pues la participación especulativa en los mercados de commodities resultará limitada en el mediano o corto plazo en los Estados Unidos. El fenómeno de fondos elevando las cotizaciones de los cereales en las plazas de futuros estadounidenses se encuentra en plena revisión. Más temprano que tarde el Poder Legislativo de ese país tomará alguna medida tendiente a limitar la operatoria de los fondos especulativos en los mercados de futuros, ya que ellos han sido los responsables recientes de elevar sustantivamente las cotizaciones del petróleo y los alimentos.

Aceites

Esta posibilidad ha determinado recientemente que varios participantes de los mercados de energía migren a otras plazas, debilitando también los mercados de granos.

En lo concerniente al mercado de aceites vegetales, el sostenido crecimiento en los inventarios de palma en Malasia y la posibilidad de que las existencias sigan creciendo contribuyen a una psicología bajista en esta plaza.

También se espera un crecimiento en la producción mundial de aceites de alto contenido oleico, como el girasol y la colza, con la sola excepción de la India, que enfrenta un escenario climático poco favorable.

Se prevé, además, un crecimiento adicional en la siembra de palma en Indonesia, como consecuencia de las buenas cotizaciones recientes.