Agosto, malo para acciones: el Merval bajó 4,9% en pesos y ADR tuvieron fuertes caídas

La mayor parte de los papeles de la Bolsa porteña mostraron retrocesos. Telecom y Cablevisión cedieron más de un 20% cada una.

Pese a que el acuerdo con los bonistas de legislación extranjera generó cierto optimismo en el mercado local, tanto la Bolsa local como las acciones argentinas que cotizan en el exterior tuvieron un agosto negativo. El Merval había comenzado el mes en 49.253,62 unidades y lo terminó en 46.835,42, lo que significó una caída del 4,9% durante el período. En tanto, si se lo mide en dólares, la caída fue del 6,19%, debido a que el Contado con Liquidación creció el 1,4% en los últimos 31 días.

Los papeles más castigados del panel líder durante el mes fueron los de Telecom (-21,4% en pesos) y Cablevisión (-20,4%), que en ambos casos sintieron el impacto del cambio de regulaciones hacia las empresas de telecomunicaciones. No obstante, de 19 cotizantes que tiene la pizarra principal, 12 mostraron retrocesos. A contramano, el mejor rendimiento lo mostró Sociedad Comercial del Plata (+26,86%) seguido por ByMA (+17,3%) y Mirgor (16,5%). Entre las acciones del sector financiero, ningún banco logró superar el 0: Galicia cedió 10,7%, Macro bajó 9,1% y Supervielle hizo lo propio 3,1%.

En el panel general las cosas estuvieron mixtas: también hubo muchas caídas, pero algunos avances importantes, como el de Agrometal, que avanzó el 36,8% en el mes (lleva un alza del 104,4% en el año) o bien Holcim (+27,6%). Entre los retrocesos se destaca el de Banco Francés (-14,3%).

Las acciones argentinas en New York también tuvieron un mes para el olvido, con la mayoría de ellas retrocediendo más del 10%. Nuevamente el ranking negativo lo encabezó Telecom Argentina (-22,5%), seguido por Banco Francés (-18,6%). Además, el ADR de YPF bajó 10,4%.

Las únicas argentinas que tuvieron una mejora mensual en Wall Street fueron: Ternium (+24,10%), Despegar (+10,9%), Pampa (5%) y Mercado Libre (3,9%). Sin embargo, si vemos el resumen anual, tan solo el gigante del comercio electrónico muestra una mejora en lo que va de 2020: el resto de los ADR retrocede por encima del 30% en lo que va del año.

Los bonos en dólares también tuvieron bajas en sus paridades: el AY24D cayó el 1,5% en agosto y el AO20D, un 1,7%. Cabe aclarar, estos títulos están siendo entregados por los bonistas para el canje de ley local, por lo que dejarán de implicar un valor de referencia para el mercado.

“En agosto tuvimos una corrección importante en equity en moneda dura. Creemos que se debió a varios factores: comprar con el rumor (expectativas) vender con la noticia, en lo relativo al canje de deuda. En segundo lugar, toda la región estuvo afectada por la pandemia. Por último, la retórica del oficialismo con proyectos de reformas judicial, aumento de impuestos y control sobre tarifas de empresas de comunicaciones e internet, tampoco ayudó”, sintetizó Damian Krimer, portfolio manager en Invertir en Bolsa.

De cara al futuro, Kirmer sostuvo: “Con un horizonte de mediano plazo y con el problema de la pandemia afectando en menor medida la actividad económica, creemos que hay buenas oportunidades en el equity local, poniendo énfasis en que la recuperación vendrá por el lado de la obra pública, construcción y consumo”.

En tanto, Maximiliano Suárez, de Grupo Bull Market, consignó: “Fue un mes malo para la Argentina: la mayoría de las acciones importantes terminaron en terreno negativo y las paridades de los dólares tampoco mejoraron. Mientras tanto, los índices del exterior no han parado de subir. El Nasdaq y el S&P 500 están en niveles máximos”.

Respecto de la falta de impacto positivo del acuerdo con los bonistas por lo que se vio en renta variable, el analista Juan José Guma, de Capital Markets, indicó: “El mercado había incorporado en parte la noticia del acuerdo, lo que explica la baja que hubo a partir del anuncio. Además, una vez alcanzado, el foco comenzó a volcarse hacia la falta de drivers de crecimiento económico a nivel macro, ya que si bien tanto el Gobierno como las empresas locales podrían volver al mercado de crédito, no se ven proyectos de inversión por parte de las empresas que justifiquen mejoras en sus flujos futuros”.

Juan Pablo Álvarez