Baja de tasa ya es récord (pero sólo para depósitos)

La sobreabundante liquidez en la plaza financiera local provocó que el país ya se encuentre entre los que poseen las tasas -por colocaciones a 3 meses- más bajas del mundo. Este hecho inusual es positivo aunque detrás esconde algunos problemas pendientes de solución en el sistema financiero.

Puntualmente, se paga menos de 3% anual a 90 días (para la comparación utilizan las Lebac) rendimiento que es inferior al de instrumentos similares de países como Brasil, Polonia, México, Reino Unido y Canadá. Obviamente éstos tienen un riesgo-país muy inferior a los 5.675 puntos con los que Argentina lidera el ranking mundial holgadamente. Pero ¿cuál es la causa por la que existen tan bajos rendimientos en la plaza local, cercanos incluso a los que detenta Alan Greenspan en EE.UU.?

Los bancos siguen acumulando liquidez, producto que reciben más depósitos (aunque no tanto en plazo fijo y más por el rescate de las cuasi monedas). Como contrapartida los créditos al sector privado no se recuperan al ritmo que deberían hacerlo. El problema central que tienen las principales entidades es que ven cómo el público y las empresas amortizan los créditos (cuotas de hipotecarios, prendarios o personales) pero no se repone con nueva demanda aún. Y los que solicitan créditos, no califican para obtenerlo. Las empresas que están en una situación óptima en la economía argentina hoy, los exportadores básicamente, tienen liquidez propia como para financiarse. La existencia de amparos -320 millones de pesos mensuales- deriva en que las entidades acumulen liquidez, para poder eventualmente hacer frente a los mismos.

La visión del Ministerio de Economía es diferente. Les cargan la responsabilidad a las entidades financieras por las altas tasas que se cobran para acceder a préstamos. La realidad sería que la situación actual del mercado de préstamos esté influenciado por los dos factores, incertidumbre a futuro y los intereses elevados existentes. Las líneas habilitadas por la banca oficial a tasas bajas no tuvieron la respuesta del público imaginada por el equipo económico.

• Previsible

Por lo tanto, con depósitos creciendo y los préstamos estancados, es previsible que las colocaciones a tasa tengan los bajos niveles actuales. El Banco Central entonces, con la emisión de Lebac, es el más buscado por inversores para obtener rendimientos. Por ello es que su tasa se reduce en las dos licitaciones que semanalmente se efectúan (ver nota aparte). Además lo que acontece con los bancos centrales en cada país, ya que, al contar con la facultad de emitir moneda, prácticamente nunca entran en default. El dato que además sería indicador de una situación óptima, podría ser el de las tasas activas, con intereses por debajo de 15% anual para empresas y personas. Pero esto aún no está próximo.