Baja de tasas ya llega a su final

La baja ininterrumpida que experimentaron en los últimos meses las tasas de las Lebac arrastraron a los rendimientos que los bancos ofrecen a los ahorristas por depósitos a plazo fijo.

Lejos de 80 por ciento anual con el que las entidades financieras tentaban a los inversores a principios de agosto, hoy quien va al banco recibe por su depósito un interés cercano al 24 por ciento anual, según el promedio que surge del relevamiento diario que realiza el Banco Central. La tasa sigue siendo interesante si se tiene en cuenta que hoy la inflación anualizada es de 2 por ciento.

En la actualidad las tasas están a casi un tercio del nivel en que se encontraban hace tan solo hace tres meses.

• Influencia

Las razones que explican este comportamiento son varias. Entre ellas, la estabilidad que experimentó el dólar en los últimos meses (que disminuyó sensiblemente las expectativas sobre la inflación esperada) y la paulatina recomposición de las arcas de los bancos, producto de que muchos ahorristas optaron por dejar sus fondos en las entidades para aprovechar los rendimientos ofrecidos. Todo influyó positivamente en el sistema y se tradujo en un descenso en las tasas de Lebac que -vía arbitrajes- está arrastrando a los rendimientos de los depósitos a plazo fijo.

Pero la caída no se verificó sólo en las tasas pasivas. El call (tasa para préstamos entre bancos) también sufrió un marcado descenso, ya que pasó de 60 por ciento anual de principios de agosto a 6,50 por ciento anual en que cerró ayer. En este caso se trata de un mercado muy reducido, ya que muchas entidades se muestran reticentes a prestar sus fondos hasta tanto no se actualicen los balances de varias entidades. Precisamente ello genera un exceso de liquidez que empuja hacia abajo a las tasas.

• En el piso

Sin embargo, para los analistas a las tasas no les queda mucho margen para descender, por lo menos en lo que resta del año. Más aún, en la City porteña muchos aseguran que las tasas de plazo fijo alcanzaron su piso.

Alejandro Banzas, director del Departamento de Investigaciones Económicas del Banco Ciudad, vaticinó que «en diciembre las tasas van a experimentar un leve repunte», debido a dos cuestiones. Por un lado, «una razón estacional, ya que la gente extrae más fondos para irse de vacaciones. Por el otro, los ruidos derivados de la proximidad de las internas de los partidos políticos y las elecciones presidenciales que podrían recalentar la plaza financiera.

Su diagnóstico coincidió con el de Rafael Ber, de la consultora Argentine Research, para quien «no hay mucho margen más para que bajen las tasas, ya que ello podría recalentar el mercado cambiario». De hecho -explicó el analista- «algo de esto se vio en la última licitación de Lebac, en las que el plazo más corto (14 días) quedó desierto porque a nadie le interesa la baja tasa que se paga».