El Merval finalizó con una caída de 0,99% y arrastró a la baja a la mayor parte de las series de calls de la BCBA. El papel más activo en su plaza de opciones fue obviamente Tenaris. La acción volvió a mostrar un comportamiento errático para finalizar esta vez en $ 69, con una caída de 2,95%. La presión vendedora se evidenció en la última hora de mercado a partir del quiebre del nivel de $ 70,50. Las series de calls corrieron atrás del papel y mostraron caídas significativas: las bases de junio 72,10 y 69,10 cerraron en $ 3,65 y $ 4,84. De cara al futuro inmediato de TS, un factor a tener en cuenta es la publicación de su balance correspondiente al primer trimestre del 2006. La fecha anunciada para dicha presentación es el próximo martes 2 de mayo. Es factible que las opciones comiencen a internalizar un potencial movimiento brusco post-anuncio, con lo cual los niveles de volatilidad implícita se elevarían considerablemente en la previa del anuncio. Al respecto cabe mencionar que hay numerosos trabajos empíricos que estudian el comportamiento de la volatilidad implícita los días previos a un anuncio de "earnings", tanto en calls como en puts. Los resultados en general coinciden y demuestran un aumento significativo en los niveles de volatilidad a partir del quinto o cuarto día previo al anuncio. La volatilidad implícita se incrementa hasta el momento del anuncio y a partir de allí disminuye bruscamente. Algunos estudios detectan también un "rebote" de la misma el día después de la presentación (aunque esto es un punto en el que no coincide toda la literatura). Información para tener en cuenta a la hora de operar.
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