Bajan más la tasa: a 2 años 10,5% anual

El Banco Central impulsó nuevamente una caída de las tasas en la plaza local. Lo hizo, además, estirando plazos. En la licitación de Letras ayer debutaron los papeles a dos años. Alfonso Prat-Gay convalidó una tasa de sólo 10,5% anual. La versión indexada por CER, al mismo plazo, que paga una tasa de 5% sobre la inflación, fue la que más ofertas recibió ($ 149 millones), ya que los inversores comenzaron a cubrirse de una probable suba de precios. De todas maneras, la tasa de inflación implícita en la licitación de ayer fue de sólo 5,5%, que es menor a la de 7% que estiman para este año los especialistas en la encuesta que hace todas las semanas el Banco Central. Es importante este descenso de las tasas porque impulsa una reducción similar en todos los segmentos.

El Banco Central superó holgadamente un examen difícil. Vencían $ 985 millones en Letras (Lebac) y debía captar al menos $ 835 millones, que era lo que decidió licitar para cubrir aquellos vencimientos. El monto resultaba muy alto para lo que ofrecía el mercado habitualmente.

Sin embargo, y gracias al éxito de las nuevas Lebac a dos años que debutaron ayer y concentraron 27% de las ofertas, cubrió holgadamente los vencimientos ya que captó el máximo histórico desde que estas Letras fueron creadas: $ 912 millones. Es reflejo de la liquidez que tienen los bancos (ver nota pág. 7). Al captar ese monto, ahora el Central no tiene que emitir para pagar las Lebac que vencen, lo que podía haber alteradoel programa monetario. Si bien hubo una contracción fuerte de la base monetaria por el pago de los u$s
3.100 millones al FMI, el Central no alteró su política monetaria y mantuvo las tasas bajas.
Estas fueron las características sobresalientes de la licitación de ayer de Letras del Banco Central (Lebac).

• La oferta de bancos, empresa y público fue récord: $ 1.045 millones, de los que se aceptaron $ 912 millones.

• Se vio un vuelco masivo a los títulos indexados, ya que los inversores se quieren cubrir porque se espera inflación más alta en los próximos meses.

• Lo aceptado se divide en: $ 373 millones por Lebac en pesos, $ 224 millones por Lebac indexadas por CER, $ 100 millones por Notas del Banco Central (Nobac) indexadas por CER, $ 11 millones por Nobac en pesos a 3 años y $ 204 millones por Lebac indexadas por el valor del dólar.

• Las opciones indexadas sumaron $ 324 millones contra $ 384 millones de las de tasa. Hace mucho tiempo que no hay una proporción tan alta de oferta por indexados.

Hasta la semana pasada, las Lebac en pesos a un año y un año y medio concentraban casi 50% de la oferta y eran las más buscadas.

• Las nuevas Lebac a dos años fueron exitosas y los inversoresprefirieron en los plazos más largos las versiones indexadas.

• El atractivo de las Lebac a dos años fue su tasa: los inversoressaben que cada vez que el Central lanza un nuevo papel, paga tasas más altas para imponerlos.

• En las opciones indexadas por CER se pagaron las siguientes tasas: Lebac a 735 días, 5% anual sobre costo de vida; a 385 días, 2% anual; a 553 días, 3,4%. En Nobac indexadas por CER a 3 años la tasa fue de 5,16% anual.

• La mayoría de los que tenían Lebac que vencían esta semana participaron de esta licitación.

• La suba de los BODEN en los últimos días alentó la compra de Lebac porque disminuyó la diferencia de renta entre ambos títulos y el mercado considera más seguras las Lebac que los BODEN porque tienen menos riesgo de ser afectadas en la reestructuración de la deuda externa.

• Las tasas que se pagaron siguieron bajando pero en forma imperceptible.

• Por segunda vez desde que fueron creadas las Nobac en pesos a 3 años con cupón de 8% anual, recibieron ofertas. Sobre $ 19,5 millones ofrecidos, se aceptaron $ 11 millones a 11,32% anual.