Bonos argentinos con otro récord: 1,5% ayer

Fue récord, tanto por precios como por la cantidad de órdenes de compra, lo sucedido ayer con los papeles argentinos. Lo que pasa es que simplemente los únicos países emergentes que están rezagados en sus cotizaciones son la Argentina y, en menor medida, Ecuador. Todos los restantes, como Brasil, desde hace dos meses acumulan fuertes ganancias. Ayer se ganó 1,5% aquí. Hay un factor adicional que tienta a inversores extranjeros: el dólar está en valor elevado (no es época de liquidación de exportaciones), por lo que rinde más vender divisas a $ 3,08 para comprar bonos indexados. Hoy el mercado estará pendiente de dato clave en EE.UU.

Un papel es el que atrae a inversores: se trata del Discount en pesos que surgió del canje de la deuda y que paga en función de la inflación. Marca valores máximos día a día.

Los bonos argentinos no sólo continúan acumulando ganancias, sino que está creciendo mucho el volumen de negocios. AFJP, fondos comunes de inversión y los mismos ahorristas que reinvierten lo que cobran en cada cupón de intereses de los bonos fueron los responsables de que ayer se negociaran poco más de $ 2.200 millones en títulos públicos entre la Bolsa de Comercio y el Mercado Abierto Electrónico (MAE). Hicieron subir 0,50% promedio a los bonos indexados en pesos y 1,5% a los del canje en dólares legislación Nueva York.

La semana próxima el mercado ganará en intensidad, ya que el gobierno pagará casi u$s 200 millones de intereses porque corta cupón el BODEN 2012 en dólares. De este bono hay u$s 11.770 millones emitidos con los que se compensó a ahorristas del corralito. Si sigue la tendencia de los últimos pagos de enero, la mayoría de esos dólares se reinvertirá en nuevos títulos.

Hoy el mercado tiene volumen y hay dólares del exterior que compran los papeles en pesos. La tasa de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años sigue en 4,53% anual y eso favorece a los bonos argentinos porque atraen capital del exterior insatisfecho por el poco rendimiento que ofrece Estados Unidos.

• Dólares

A diferencia del año pasado, esta vez los bonos en pesos tienen un ojo puesto en el dólar, que en poco más de un mes subió 3% (ayer se mantuvo en $ 3,08 en las casas de cambio). Las ganancias en pesos son altas, pero a los inversores les gusta medirlas en dólares. A pesar de la suba de la divisa, las ganancias en esa moneda en lo que va del año superan 5% en los bonos del canje. Entre los posdefault, lo mejor pasa por el BOGAR 2018, que en dos días subió 1,5% y en el año acumula ganancias de casi 6% en dólares. Es un papel que no tienen obligación de comprar las AFJP, por eso antes tenía menos mercado. Pero desde que lo eligieron desde el exterior, sus volúmenes de negocios diarios superan al resto de los bonos posdefault.

Todos estos rendimientos parecen escasos cuando se los compara con los cupones PBI. Estos cupones van adosados a los bonos del canje de la deuda y desde el 1 de diciembre se pueden negociar por separado. Cuando empezaron a transarse, con dificultad llegaban a negociar $ 1 millón diario en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), el principal mercado de bonos de la Argentina. Ayer hicieron casi $ 20 millones. El cupón en pesos subió nada menos que 5% y en el año está 30% arriba en dólares. El cupón en dólares subió aun más, porque los que lo tienen no se desprenden. Por eso ayer el derivado en divisas subió 3,50% y en el año está 35% en dólares arriba.

• Motor

Son ganancias difíciles de entender para cualquier inversor que no sea argentino. En Estados Unidos la renta del bono del Tesoro es de 4,5% anual, y cuando las acciones de Exxon, la petrolera, a principios de semana subieron 3% en un día, se asombró Wall Street. Estos cupones de bonos llegaron a subir 9% en un día.

La inflación es el motor que alimenta a los bonos indexados. La apuesta es que habrá más inflación que suba del dólar. Y como los inversores argentinos no tienen muchos instrumentos para defenderse, ya que si quieren hacer un plazo fijo indexado deben dejar el dinero en el banco como mínimo un año, buscan esta opción a través de los fondos comunes, si son ahorristas pequeños, o a través de agentes de Bolsa, si manejan cantidades de dinero más importantes.

Cuando el boom de los bonos empezó en 2004, se apostó a que duraba 6 meses. Ya van dos años de fuertes subas y con la renta más alta del mundo.