Bonos emergentes en alza; (la Argentina, 7° en ranking)

Durante el primer trimestre de 2005 el volumen negociado en bonos argentinos por los principales operadores del mercado de deuda emergente casi se duplicó en relación con el mismo período del año anterior. Así lo muestran los datos recolectados por la Emerging Markets Trade Association (EMTA) que entre enero y marzo pasado totaliza operaciones por u$s 67.000 millones en papeles argentinos, lo que implica un incremento interanual de 91% y 48% contra el cuarto trimestre de 2004.

Es insoslayable que, a pesar de la suba de las tasas en los Estados Unidos, el apetito de los inversores por mayores rendimientos reactivó todo el mercado de deuda emergente que en el primer trimestre movió u$s 1.408 millones, 35% más que hace un y 12% superior al trimestre anterior.

• Adhesión

En el caso argentino, la presentación de la oferta final de reestructuración de la deuda precipitó este proceso. Para los analistas el aumento de los negocios vinculados con los bonos locales responde a que el mercado anticipó una alta adhesión a la oferta de canje de deuda. En ese sentido un informe de la EMTA destaca que «un sondeo entre los 66 mayores operadores del mercado reportó más de u$s 3.000 millones en operaciones con los nuevos bonos del canje». Cabe recordar, advierte la EMTA, que las negociaciones con los nuevos títulos comenzaron a fines del primer trimestre.

De esta manera, el volumen negociado en bonos argentinos posicionó a la Argentina como el séptimo país con más operaciones de bonos en el primer trimestre con u$s 66.804 millones. Representa 4,7% del total.

En el trimestre anterior la Argentina, si bien ocupó también el 7º lugar, tuvo una participación relativa de 3,6%.

Al analizar la apertura de las operaciones con títulos argentinos se observa un predominio absoluto de eurobonos con u$s 46.475 millones, seguidospor bonos locales con u$s 10.155 millones y, muy detrás, bonos corporativos con u$s 3.220 millones, bonos Brady u$s 1.911 millones y u$s 1.063 millones en opciones. En relación con los Brady los negocios se concentraron en el Bono Par con u$s 1.065 millones. Si se compara esta distribución de los negocios con deuda argentina, respecto de la de un año atrás los crecimientos más relevantes están en bonos locales con 186% y luego los eurobonos con 149%. Los volúmenes operados con Brady aumentaron 47% mientras que los asociados a bonos corporativos cayeron 71%.

El ranking mundial es liderado por Brasil con u$s 349.712 millones (concentra 24,8% del total negociado), acompañado por México u$s 301.333 millones (21,4 por ciento) y Turquía con u$s 146.235 millones (10,4%). Luego se posicionan Rusia (u$s 95.193 millones), Polonia (u$s 81.964 millones) y Sudáfrica (u$s 80.263 millones). El lote de los diez primeros se completa con la Argentina, Singapur, Venezuela y Corea del Sur.

Los analistas destacan en el primer trimestre del año que el mercado hizo un cambio entre activos de más riesgo como los brasileños y turcos en detrimento de activos con mejor calificación de riesgo como México y Rusia.

Con respecto a los bonos frecuentemente más transados en este mercado el Global Brasil 2040 lidera con un volumen de negocios de u$s 119.029 millones, detrás se ubican el Global Rusia 2030 con u$s 47.857 millones y el Brady C-Bond de Brasil con u$s 22.750 millones.