Capex enfrenta un año caracterizado por una elevada hidraulicidad

Capex es una compañía generadora de electricidad que posee una planta ubicada en la región del Comahue en el suroeste del país, que cuenta con una capacidad nominal de 672 MW, lo cual representa un 3,3% de la capacidad instalada en el Sistema Argentino de Interconexión. La calificación de Capex refleja la importante ventaja competitiva originada en la integración vertical de su negocio. Capex es uno de los generadores térmicos con menor costo de generación del Sistema Argentino de Interconexión debido a que el gas natural que alimenta a su planta proviene principalmente de reservas propias, lo cual asegura un elevado nivel de despacho de sus turbinas. Por contrapartida, Capex se desenvuelve en una industria muy competitiva y además cuenta con un elevado nivel de endeudamiento como consecuencia de la financiación de la expansión de su planta de ciclo combinado desde 370 MW a 672 MW, que fue inaugurada a fines de 1999. Adicionalmente, Capex deberá enfrentar importantes vencimientos de deuda en los próximos 12 meses.
El mayor nivel de endeudamiento se reflejó en el deterioro de los indicadores financieros que registraron sus valores mínimos en el ejercicio finalizado en abril de 2000. Estos indicadores se recuperaron durante el ejercicio finalizado en abril de 2001 como consecuencia de la puesta en marcha de la mayor capacidad de generación a fines de 1999. Esta tendencia debería continuar consolidándose en los próximos ejercicios aunque también dependerá de los niveles de hidraulicidad y de la evolución de las tasas de interés. La generación de fondos se encuentra afectada durante el presente ejercicio por el elevado nivel de hidraulicidad en la región de Comahue, lo cual disminuye el nivel de despacho de su planta de generación de electricidad, y por los menores precios de la electricidad registrados en el mercado spot.
La calificación de Capex se encuentra en revisión con implicancias negativas debido el mayor riesgo de refinanciación en un ambiente de mayor deterioro económico y financiero, y al impacto negativo sobre la generación de fondos provocado por los mayores niveles de hidraulicidad durante 2001.