Cautela en mercados: hablará hoy Bernanke

La tasa del bono del Tesoro estadounidense a diez años cayó a 4,80% anual, el nivel más bajo de los últimos cinco meses. Los inversores ahora ya no temen más inflación, sino una desaceleración exagerada de la economía norteamericana.

Washington (Reuters) - A los banqueros centrales se les paga para que se preocupen y los funcionarios que hacen su visita anual al lugar de vacaciones Rocky Mountain de Jackson Hole en Wyoming, Estados Unidos, este fin de semana tienen suficiente como para ganar su sustento.

Si bien Wyoming ofrecería un telón de fondo de serenidad para la reunión anual de los máximos funcionarios de la Fed y muchos de sus pares alrededor del mundo, la situación económica general es inquietante.

La economía estadounidense, la mayor a nivel mundial, se está desacelerando, pero la inflación se mantiene inquietantemente alta, una combinación que arroja incertidumbre sobre el camino que tomará la Reserva Federal en relación con las tasas de interés.

En este contexto, los inversores acentúan su preferencia por los bonos del Tesoro estadounidense. Los precios siguen en aumento y, por ende, las tasas caen. El rendimiento de los títulos a diez años cayó a 4,80% anual, pero esto no alcanzó para alentar una mejora de los emergentes. Por el contrario, casi todos los bonos argentinos operaron en baja.

La peor parte fue para los bonos largos en pesos, ya que el Discount en moneda local perdió 0,95% y el Par 0,20%. Pero prácticamente no se salvó ningún título. El índice Merval consiguió mantener una mejora de 0,51%, pero fundamentalmente impulsada por la acción de Tenaris, que estuvo ajena a los movimientos del mercado. Wall Street prácticamente terminó neutro, a la espera del discurso del titular de la Fed.

«La discusión a la hora del cóctel claramente será sobre qué ocurrirá con la economía estadounidense, y qué puede hacer la Fed sobre eso, porque se encuentra frente a un dilema», dijo el ex gobernador de la Fed, Lyle Gramley.

Además, el siempre volátil Oriente Medio se encuentra particularmente inestable en estos días, lo que presiona a los ya altos precios del petróleo y exacerba los riesgos de inflación que los funcionarios intentan manejar.

Eso se suma a que los grandes desequilibrios mundiales mantienen la posibilidad de una fuerte caída en el valor del dólar.

Dólar

Tras dos años de una serie de 17 alzas de las tasas de interés, la Fed dio un paso al costado en su reunión del 8 de agosto, a la espera de información que arroje más luz sobre si la desaceleración de la economía ayudará a cortar de raíz la inflación.

Los mercados financieros escucharán de cerca en busca de alguna pista sobre las intenciones de la política monetaria de la Fed cuando su titular, Ben Bernanke, hable hoy en su primera excursión a Jackson Hole como titular de la Reserva Federal. Allen Sinai, economista y presidente de Decision Economics, dijo que cualquiera sean los comentarios que surjan de los funcionarios tras el fin de semana, probablemente se apeguen a un guión que ya mostraron.

«Creo que los miembros se aferrarán al libreto, y éste es el punto de vista consensuado sobre la economía y la inflación, que es una transición hacia un ritmo moderado de crecimiento y, muy lentamente, una reducción de la inflación», dijo.

Esa visión llevó a los mercados financieros a apostar que el ciclo de incrementos de las tasas alcanzó su techo con las tasas a 5,25 por ciento, y que la Reserva Federal necesitará el año que viene reducir los costos de los préstamos para respaldar la economía.

La creencia de que las tasas alcanzaron su punto máximo ganó adherentes en las últimas semanas ante la evidencia de un fuerte deterioro en el mercado inmobiliario estadounidense, una caída que muchos economistas consideran que le bajará los humos a los consumidores.

Además, el último informe sobre la inflación mostró que los precios al consumidor, sin contar los costos de los alimentos y la energía, subieron sólo 0,2 por ciento en julio, la menor ganancia desde febrero.

«Dada la clase de debilidad que hemos visto, particularmente en la industria inmobiliaria, un recorte de las tasas de interés en algún momento del año que viene, posiblemente a principios, es lo más probable.