Chile lo hizo, pero en otro contexto

Las barreras al ingreso de capitales impactarían en 10% de las compras diarias que realiza el Banco Central. Así lo estimó el IERAL, el centro de estudios económicos de la Fundación Mediterránea. Para realizar dicha estimación, se basó en que las inversiones de portafolio de no residentes promediaron los 8 millones diarios en el primer trimestre. Ello implica que el impacto de las medidas para prevenir la llegada de capitales tendrá un efecto más bien limitado para evitar la apreciación del peso.

Además, el IERAL detalló las diferencias del contexto entre las restricciones que adoptó Chile en los '90 y lo que hizo actualmente la Argentina:

• En los '80, previamente al control de capitales, Chile había implementado el desdoblamiento del Impuesto a las Ganancias. Las firmas radicadas en ese país pagan un impuesto de prácticamente la mitad del que enfrentan las firmas en la Argentina. De esta forma, se está buscando atraer de manera implícita los capitales de largo plazo.

• Cuando se implementaron los controles de capitales, Chile experimentaba flujos de capitales positivos del orden de 7 puntos del PBI. La cifra no es comparable con los mínimos ingresos de fondos que hoy tiene nuestro país. «Tomando la referencia chilena, la medida adoptada en la Argentina podría considerarse algo prematura y, sobre todo, demandante de decisiones complementarias vinculadas con incentivos a las inversiones productivas», asegura el IERAL.

• Cuando entraron en vigencia los controles, Chile tenía ya un profundo mercado de capitales local y un dinámico sistema financiero que se encargaba de canalizar el ahorro local hacia inversión productiva.