Deuda: con gran parte del roll over del mes asegurado, Economía vuelve a los mercados

Tiene que enfrentar esta semana vencimientos por $660.000 millones, de los cuales ya cuanta con los $460.000 millones captados en el llamado fuera de cronograma del 1° de septiembre.

 Economía ofrece para los Fondos Comunes de Inversión (FCI) una Letra de Liquidez (LELITE) con vencimiento al 29 de septiembre.

El Tesoro volverá este jueves a los mercados con una licitación de deuda en pesos en la que apuntará a terminar de renovar vencimientos por unos $660.000 millones, en un momento en el que ya pasado el impacto de la devaluación de agosto y con un tipo de cambio oficial momentáneamente estable, los administradores de carteras están en la búsqueda de instrumentos financieros de cobertura contra inflación, por lo menos hasta octubre, cuando se comience a tener un poco más claro cómo será el escenario político de 2024.

En esta oportunidad, Economía ofrece para los Fondos Comunes de Inversión (FCI) una Letra de Liquidez (LELITE) con vencimiento al 29 de septiembre. Se trata de una herramienta que se adapta mejor al perfil de inversores de los FCI que tienen colocaciones en pesos de corto plazo.

Por otro lado, el Tesoro pondrá a disposición la reapertura de una letra ajustable por CER (inflación) al 18 de enero de 2024 (X18E4). Este título se podrá volver a licitar por hasta un 30% en la segunda vuelta del viernes para las entidades que conforman el grupo Creadores de Mercado.

En otro segmento, pondrá sobre la mesa bonos ajustables por inflación, BONCER, con vencimiento en mayo, octubre y diciembre de 2024 y un bono en moneda nacional sin cláusulas de ajuste, a octubre de 2025. Este último constituye una novedad respecto de los últimos llamados ya que hasta ahora se venían incluyendo instrumentos con alguna cláusula de indexación.

En relación a los títulos ajustables por dólar, el Tesoro saldrá a ofrecer un bono dual al 30 de junio de 2024 y un dólar linked al 31 de marzo de 2025. En el primero de los casos, se verifica en el mercado demanda en función de un potencial salto devaluatorio después del 10 de diciembre.

En cuanto a los bonos ajustables por inflación, son los que están mostrando un mayor nivel de requerimiento en los mercados secundarios, sobre todo los que cierran en noviembre. Esto se debe a que los operadores suponen que el gobierno va a poder sostener el tipo de cambio oficial hasta por lo menos las elecciones presidenciales. En ese contexto, los instrumentos que ajustan por CER logran capturar mejor la inflación transcurrida. Luego se prevé que haya una rotación de carteras hacia instrumentos ajustados por tipo de cambio oficial.

Según indicó el Ministerio de Economía, el Tesoro ya cuenta con 70% del roll over de este llamado asegurado, debido a la licitación fuera de cronograma oficial que se hizo el 1° de septiembre, que le dejó unos $460.000 millones. Equivalente a la mitad del total de vencimientos de este mes. Dada la alta demanda de instrumentos de cobertura contra inflación, se espera que la convocatoria sea superada sin mayores sobresaltos.

Al respecto, el ánimo de los operadores está determinado por la evolución del IPC. Una encuesta que realizó Portfolio Personal Inversiones (PPI) entre administradores de carteras indica que el 90% espera que la inflación de agosto, septiembre y octubre se ubique entre el 25% y el 40%, y el resto incluso estima que supere el 40%.