Dólar: el tipo de cambio real multilateral está en el mismo nivel que cuando Luis Caputo era ministro de Mauricio Macri

Aunque el Gobierno asegura que hay un cambio de régimen, el dólar está barato según advierten consultores y sociedades de bolsa. Esperan mayores presiones en el segundo semestre.

El mercado ve presiones sobre el tipo de cambio en el segundo semestre y alerta sobre la caída del tipo de cambio real multilateral.

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El tipo de tipo de cambio real multilateral de la Argentina en junio se ubicó en el mismo nivel de abril del 2017, durante la gestión de Mauricio Macri, cuando el ministro de Finanzas era el actual titular de Economía, Luis Caputo. La información se corresponde con los datos del Banco Central y el TCRM al 18 de junio era de 83,3.

El dato sobre la baja del tipo de cambio real pone en alerta a los mercados financieros, que prevén un incremento de la demanda de dólares en la medida en que se aproximen las elecciones de octubre.

“Esperamos que tanto los drivers de la cuenta corriente (comercio exterior y turismo) como los de la cuenta financiera (formación de activos externos de las personas humanas) presionen al alza el tipo de cambio en la víspera de las elecciones de medio término”, señala en su último informe la sociedad de bolsa PPI.

El planteo es que “el tipo de cambio real se ubica en niveles relativamente bajos y prácticamente iguala al mínimo de la gestión Macri alcanzado en abril 2017”.

“Excluyendo el período de octubre 2024 a mayo 2025, está en los menores valores desde las devaluaciones de diciembre 2015 (salida del cepo con Macri) y diciembre 2023 (inicio del mandato de Milei)”, dice el informe, en el que se indica que “tomando aún mayor perspectiva, el tipo de cambio se encuentra en el nivel más bajo desde el fin de la Convertibilidad en diciembre 2001”.

“El interrogante pasa a ser dónde se encontrarán los flujos a partir de julio, cuando la oferta del agro decline por la expiración de la baja transitoria de retenciones para los productos de soja y maíz”, añade el reporte.

Dólar: modelo con patas flojas

Martín Kalos, de Epyca, señaló al respecto que “la sustentabilidad del modelo de Milei, tiene dos patas flojas, lo cambiario y lo productivo”. “En lo cambiaria tiene dos grandes síntomas. Uno es la apreciación cambiaria y el otro es la falta de acumulación de reservas”, explicó.

Kalos aseguró que “el tipo de cambio está muy apreciado por más que Milei lo discuta” ya que “eso se ve en la cantidad de turistas que se van y los pocos que vienen”. “Argentina está cara, los salarios están caros en dólares. Hay empresas de servicios que ya tiene problemas porque los salarios están altos”, explicó.

También indicó que “por más esfuerzos que estén haciendo las pymes, la competitividad cambiaria las está ahogando y a ese síntoma hay que agregarle que el Banco Central no compra reservas”.

El analista advirtió que “la perspectiva para el segundo semestre es que haya muchas menos liquidaciones de exportaciones agropecuaris, ya que se hicieron ahora porque el incentivo por rebaja de retenciones fomenta las importaciones”.

El mercado puede buscar el valor técnico del dólar a $1.400

Por su lado, desde la administradora de fondos Wise, se afirmó que “el Gobierno sigue firme en su posición de solo comprar dólares en el piso de la banda”

En ese sentido, se advirtió que “si la gente no saca los dólares del colchón o no se retorna al mercado de capitales fuerte y con tasas atractivas, el mercado se va a impacientar por el efecto sobre las reservas de los vencimientos de julio (más de u$s4.000 millones) y comenzará a mirar al Dólar Técnico, que hoy está en $1.396”.

“Estamos transitando meses que son prueba de fuego” -se indicó- y que “el programa de Gobierno que busca remonetizar con dólares bajo el colchón, aún no ha traído consigo el objetivo de incrementar los dispositivos en moneda dura”.