La caída del dólar ayer -que llevó a la divisa a su menor nivel en dos años con respecto al peso-abrió el debate entre economistas sobre cuál es el piso que podría alcanzar la moneda estadounidense y en qué momento eventualmente comenzaría a ser un problema para la economía del país. Los analistas consideran que es dificultoso estimar un valor mínimo ya que las fuertes regulaciones del mercado no dejan que el tipo de cambio fluctúe libremente. Sin embargo, coinciden en que aunque una baja fuerte afectaría las cuentas fiscales, la apreciación del tipo de cambio debería ser una buena noticia.
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La expectativa del economista Miguel Bein «es que el valor del dólar va en línea con la intensidad del conflicto con el campo. En la medida que haya oxígeno, la divisa va a tener un piso en la Argentina. Creo que estamos cerca de ese momento, probablemente el piso se ubica en 3 pesos», dijo a este diario. Según el analista, el impacto más notable de esta caída de 6% (de su valor máximo) es la moderación en la inflación, que es transmitida por la deflación lógica de los bienes importados.
Para Luis Secco, en cambio, no se puede hablar hoy de un valor mínimo posible porque «puede haber cierta variación como consecuencia del movimiento del mercado pero el precio del dólar es el que desee imprimirle el Banco Central».
Este economista dice que si el tipo de cambio no fuera fijo, por las regulaciones oficiales (por ejemplo que se obliga a los exportadores a liquidar divisas creando excedentes de la moneda), sería más fácil hacer proyecciones. Y adjudica la falta de previsibilidad a que el gobierno no comunica claramente la política monetaria y cambiaria que sigue.
«El mercado no sabe lo que va a suceder mañana. Puede haber gente que crea que es buen momento para comprar porque el dólar está barato y, a la vez, otra que piense en vender porque cree que el gobierno puede seguir dejándolo caer», explicó.
Impacto
Desde el punto de vista de la competitividad, el impacto que podría tener una mayor baja del dólar sería menor.
Bein dice que la moneda norteamericana «tiene colchón, porque ya tuvo fuertescaídas en países vecinos como Brasil (donde perdió 50%), Uruguay, Chile y Colombia (donde retrocedió 20%). Además, difícilmente afecte esta caída ya que peor era un dólar a 3,40 pesos con una corrida intensificada en medio del conflicto agropecuario».
Luciano Laspina, de Macrovisión, coincide con esta visión. «Todas las economías de América latina apreciaron sus monedas, tuvieron una menor inflación y crecieron saludablemente. En el resto de los países la apreciación fue una buena noticia», dijo.
El economista asegura que la clave es cómo se navega esa apreciación cambiaria. «Siempre ante movimientos cambiarios hay sectores con intereses en pugna. Lo recomendable es bajar el costo de capital (con tasas de corto y largo plazo) para lo que se requiere credibilidad. Y también se debe ser más productivo a través de una buena microeconomía. Si esto no se da, recién allí podría hablarse de algún tipo de perjuicio», dijo.
Según Laspina, el precio del dólar debería acercarse lo más posible al valor de equilibrio. «Teniendo en cuenta la inflación real, a fin de este año el tipo de cambio de equilibrio estará en $ 1,4 y si hubiera corrección de los precios regulados (tarifas) llegaría a $ 1,10».
Contexto
Secco agrega que por esto no puede hablarse de un piso que perjudicaría a la Argentina. «El tipo de cambio nominal está muy alto, teniendo en cuenta un contexto en el que el dólar se depreció con respecto a otras monedas y los precios de los commodities subieron fuertemente.»
Laspina agrega que en cuentoal impacto fiscal, si se hace un cálculo a grandes rasgos y se piensa en un dólar que llegue a $ 2,40 con impuestos al comercio exterior fijos y sin inflación, se perdería 1,4 punto de recaudación en términos de Producto Bruto.
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