La semana no podría empezar de peor manera para los bonos argentinos. Hoy, a las 16, el INDEC informará la inflación para julio. Los análisis privados sostienen que ésta se encontraría en torno a 1,5%, pero se estima que el dato será menos de la mitad. Aunque en los últimos meses el castigo sobre reciben los papeles que ajustan por CER había disminuido, el panorama cambió drásticamente. De febrero a junio los golpes que recibían los títulos por parte del INDEC eran, de cierta forma, amortiguados por el buen contexto internacional. Pero ahora la volatilidad internacional afectó a los activos emergentes, en particular a los títulos argentinos.
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Los récords históricos que venían superando los mercados en los últimos meses quedaron atrás. El efecto que tuvo la crisis del sector hipotecario en las plazas mundiales está siendo más grave de lo que proyectaban los analistas. Nadie se anima, por ahora, a asegurar que lo peor ya quedó atrás. Esto se vio reflejado el viernes cuando los bonos argentinos volvieron a tener importantes bajas ya que los inversores de nuevo se refugiaron en el Bono del Tesoro norteamericano a 10 años. Como consecuencia, el rendimiento del que es considerado el activo libre de riesgo por excelencia bajó 10 puntos y cerró la semana en 4,67% anual.
También habrá que tener en cuenta esta semana el comunicado que dará a conocer la Reserva Federal luego de su reunión de mañana. Aunque se descarta que la Fed mantendrá las tasa de interés en 5,25%, los inversores estarán atentos a la opinión de la autoridad monetaria respecto de la marcha de la economía norteamericana.
Con respecto a lo sucedido en las últimas semanas con las tasas en el mercado local, el informe económico del Banco Santander Río, sostiene que el BCRA está ante una nueva encrucijada: bajar más agresivamente las tasas y cumplir, al mismo tiempo, con el programa monetario. Resalta que «dado que los bancos parecensentirse cómodos con los actuales niveles de riesgo público en sus carteras» el crecimiento del crédito al sector privado podrá ser fondeado de diferentes maneras. Sin embargo, en el contexto actual, no prevén «una rápida baja en los rendimientos». La tasa interbancaria («call money») tuvo una suba de dos puntos el viernes y se pactó en 14% nominal anual. A su vez, el dólar aumentó un centavo en las pizarras y se espera que siga firme en $ 3,17, mientras que en el mercado mayorista rozó los $ 3,14.
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