Dólar e inflación en 2022: el pronóstico de los analistas

Economía

Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, estás son las perspectivas de los analistas. Dólar e inflación en la mira.

El Banco Central (BCRA) dio a conocer días el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de noviembre, el último de este año, en que los analistas volvieron a ajustar sus pronósticos en variables clave como el dólar, la inflación y el PBI.

¿A cuánto estará el dólar en 2022?

En materia cambiaria, los "gurús" prevén que el dólar mayorista alcance los $103,7 a fin de año.

Quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable con horizontes de corto plazo proyectan que el tipo de cambio nominal promedio para fines de diciembre de 2021 alcance $103,2.

Los analistas redujeron sus proyecciones mensuales del tipo de cambio nominal, al tiempo que esperan que se ubique en $161 a fines de 2022.

Mientras tanto, 2021 está cerrando con tensión cambiaria, con subas en los dólares oficiales y el dólar blue.

Los analistas financieros se la están viendo en figurillas para tratar de pronosticar lo que va a ocurrir con las principales variables financieras en 2022. Sobre todo, en lo que tiene que ver con las versiones de dólares financieros como el MEP o el CCL, que están muy sujetos a decisiones de gobierno que no son del todo predecibles.

En general, se están trabajando sobre cuatro escenarios: uno es que funciona el crawling peg con una corrección del 15%; otro en el que funciona el crawling y se agrega un desdoblamiento “sui géneris”, como por ejemplo permitir que se liquiden operaciones de exportación a través del Contado con Liquidación. Un tercero sería que haya un “salto” devaluatorio y un cuarto, una combinación de crawling con un salto posterior, en caso de que esa política gradual no funcione. Todo esto parte de la idea de que se logra un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

De acuerdo con el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central entre las principales consultoras y fundaciones, la inflación del año entrante debería cerrar en 52%, el Dólar Oficial en $161 y la tasa Badlar, que es el promedio del interés de plazo fijo de mas de $1 millón, cerraría en 36,45%.

La administradora Fondos Quinquela, por su lado, plantea para el escenario más optimista de todos que el dólar subirá 45% en 2022, el IPC, 50%, la Badlar, 34% y el dólar CCL cerraría con una suba del 47%.

Lorenzo Sigaut Gravina, de Equilibra, trabaja sobre un escenario en el cual se logra el entendimiento con el organismo internacional de crédito y que las devaluaciones mensuales del BCRA siguiendo la inflación, dan resultado. Señala que “anticipar los dólares financieros es muy difícil, pero se puede llegar a decir que la brecha estará en el 75%”. Para Equilibra el dólar oficial cerraría a diciembre del 2022 en $160, la tasa Badlar en 36%, y la inflación subiría 56%. “Puede ser que haya una aceleración del crawling al inicio y luego se pondría en línea con la inflación”, señaló a Ámbito.

El segundo escenario, según Quinquela, es la inclusión de un desdoblamiento. En ese caso, el dólar oficial crecería 45%, el IPC, 58%; la Badlar subiría 39%, y el CCL solo el 13%. En el caso de que hubiera un salto devaluatorio, las variables se moverían 70%; 58%, 41% y 28%, de manera respectiva. La cuarta hipótesis, la que plantea una devaluación mensual al inicio con un salto posterior, marca que el dólar sube 75%, el IPC, 63%, la Badlar, 37% y el CCL, apenas subiría 28%. El promedio de los cuatro escenarios resultaría con un dólar oficial de $170 a diciembre de 2022; el IPC, en 58%; la Baldar cerraría en el 38,3% anual y CCL en $285 con una suba del 30%.

Al respecto, Javier Marcus, economista y jefe de Negocios de Southern Trust, señaló que es de esperar el año próximo “un aumento del tipo de cambio sin sobresaltos pero que se mueva a una mayor velocidad para no atrasar el tipo de cambio real”. Teniendo en cuenta que la inflación no va a ser menos del 45% para esta consultora, Marcus señala que “eso da la pista de cómo va a ser el crawling peg del tipo de cambio y la suba que requerirán las tasas de acuerdo a las recomendaciones del fondo”. El economista consideró que se puede suponer que tanto inflación, como tasa de interés y el dólar “se acomodarán para no generar retraso y acelerar la liquidación de exportaciones”. Por otro lado, estimó que “en relación al dólar CCL se puede afirmar que está a valores altos, equivalente a los $4 de 2002 por lo que sí se puede sostener la coyuntura sin sobresaltos debería bajar en términos reales”. Marcus advirtió que “si no hay acuerdo o si hay un shock externo como una gran suba de tasas internacionales, baja de la soja o mayores problemas de actividad en Brasil el escenario puede ser totalmente diferente. Un escenario menos probable pero que afecta las expectativas de los agentes económicos”, indicó.

Inflación 2022

Con relación a los precios, los especialistas estimaron que para noviembre de 2021 la inflación se ubicó en 3,1% mensual, al igual que el promedio del TOP-10 de las y los mejores pronosticadores de la inflación.

Recordemos que para octubre de 2021 la mediana de las estimaciones de quienes participaron en la encuesta previa del REM sugería una inflación de 3,2% mensual, en tanto el dato observado en dicho mes resultó ser de 3,5%.

Por su parte, proyectaron que la inflación minorista para 2021 se ubicará en 51,1% i.a., es decir, 0,8 puntos porcentuales (p.p.) superior a la encuesta previa. Quienes mejor pronosticaron esa variable para el corto plazo (TOP-10) esperan en promedio una inflación de 51,2% i.a. (0,2 p.p. superior a la encuesta previa).

Asimismo, los participantes del REM elevaron en 3,2 puntos el pronóstico de inflación para 2022 a 52,1% i.a.

PBI

En cuanto a la actividad económica, quienes participan del REM esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2021 de 9,7%, 1,4 p.p. más respecto del relevamiento previo, luego de registrarse en 2020 una caída de 9,9% i.a.

El TOP-10 de quienes mejor pronosticaron el crecimiento económico sugiere en promedio un aumento del PIB para 2021 de 9,8% (+1,2 p.p. respecto del relevamiento previo). En cuanto a la variación trimestral desestacionalizada del PIB, la estimación para el tercer trimestre del año se corrigió al alza con una suba estimada de 4,2% s.e., que resultó 1,6 p.p. superior en relación con la encuesta previa.

La estimación de crecimiento correspondiente al cuarto trimestre del año se elevó en 0,9 p.p. hasta 1,5% s.e. En tanto, las y los participantes del REM, redujeron el crecimiento para el primer trimestre del año próximo en 0,3 p.p. hasta 0,1% s.e.

Tasa Badlar

Para diciembre de 2021, quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados promedio mensual de 34,50%, algo más elevada que la registrada en el mes de noviembre (34,18%).

Se evidencia una trayectoria creciente de las previsiones mensuales hasta fines de año próximo, ascendiendo el nivel de la tasa hasta 36,45%. En tanto, quienes mejor pronosticaron para el corto plazo la tasa de interés prevén en promedio que la misma se ubique en 34,37% a fines de 2021.

Dejá tu comentario