El Banco Central pone límites a las altas tasas para plazo fijo

El equipo económico y los principales bancos de la plaza llegaron a un acuerdo para poner límite a las tasas de interés que se pagan por los plazos fijos. La medida -adelantada ayer por Ambito Financiero- afectará principalmente a grandes inversores que estaban percibiendo tasas de 40% anual en pesos y cerca de 20% en dólares en las últimas jornadas. Los ahorristas también tendrán una reducción de las tasas, especialmente en depósitos en pesos, aunque por ahora pequeña, que hoy obtienen. Entra a regir esta disposición desde el lunes próximo. El Banco Central exigirá desde entonces a las entidades que si pagan una tasa superior a la promedio del mercado (para depósitos menores a $ 100.000) deben inmovilizar 100% del dinero captado y no lo pueden represtar. En la práctica, implica impedir a los bancos que paguen altos rendimientos. Si rigiera hoy, significaría un tope en 12% para los plazos fijos en dólares a 30 días, y de 13,5% para los de pesos. La medida era necesaria: los bancos no pueden pagar tasas de hasta 40% si tienen un tope de 7% en los créditos que otorgan al gobierno y provincias. La duda existente es si las menores tasas no impulsarán una caída en los depósitos acentuando la falta de crédito existente. También el surgimiento de «cuevas» o financieras clandestinas que ofrezcan mayores rendimientos. Hay números importantes a tener en cuenta. De grandes inversores (definidos como los que poseen un plazo fijo por más de un millón de pesos) hay en total depósitos por $ 12.000 millones. Pero casi $ 6.000 millones pertenecen a inversores cautivos como las AFJP y compañías de seguros, obligadas a mantenerse líquidas, en colocaciones a tasa. Entonces restan $ 6.000 millones de colocaciones de inversores que son los afectados por esta medida y que pueden irse del sistema financiero. Pero también es cierto, y juega a favor de la medida, que en el mundo hoy no hay altos rendimientos.

En una fuerte ofensiva para reducir las tasas, el Banco Central les impuso a los bancos duros castigos a quienes paguen altos intereses a los depositantes. Aquellas instituciones que tomen dinero por encima de la tasa promedio de mercado tendrán que realizar encajes por 100% de los fondos tomados, es decir que ese dinero quedará totalmente inmovilizado; no lo podrán prestar.

Ambito Financiero había adelantado que la intención del BCRA era forzar a los bancos a que bajen las tasas que le pagan a los grandes inversores. Ayer en su habitual reunión de directorio, la autoridad monetaria definió el sistema, que será muy estricto con el propósito de conseguir el objetivo casi de inmediato.

A partir de ahora, los bancos se verán prácticamente imposibilitados a tomar depósitos con tasas superiores a 13,50% anual en pesos y a 12% en dólares. Según quedó establecido en la Comunicación «A» 3.365, el nivel límite será la tasa de referencia para depósitos de 30 a 59 días más un punto anual. El valor «oficial» se conocerá hoy, pero estará muy aproximado al mencionado.

Esta disposición prácticamente no tendrá ningún efecto para el pequeño ahorrista, que recibe tasas de interés inferiores a los de la encuesta. En cambio, habrá un alto impacto para los inversores grandes que negocian con las entidades tasas que pueden duplicar (y en algunos casos triplicar) lo que se paga en promedio en el mercado.

• Alto riesgo

La explicación que dio el BCRA para esta medida es que las altas tasas que se pagan a determinados inversores implican un alto riesgo. «Las colocaciones que requieren una tasa de interés excesivamente elevada tienen implícito un mayor riesgo de liquidez», señaló en un comunicado.

Otro de los argumentos es que existe una masa superior a los u$s 5.000 millones en manos de inversores institucionales argentinos que no tienen otra vía para invertir. Así, AFJP, seguros y fondos comunes de inversión deberán mantener sus depósitos en el sistema, a pesar de la reducción de rendimientos.

Claro que habría otros u$s 7.000 millones de grandes inversores (con más de un millón de dólares) que no están «atados» al sistema. Este es el target que el BCRA que preside Roque Maccarone monitoreará diariamente.

En la City porteña la noticia causó cierta sorpresa. Para muchos significa el retorno de las «tasas reguladas», que proliferaron a fines de la década del '70 y durante todo los '80.

Incluso, algunos memoriosos señalaron que fue el propio Domingo Cavallo, en su primer cargo en la función pública en 1981 como subsecretario de Horacio Liendo, entonces ministro del Interior, que creó la denominada «tasa indicativa». Se trató también de un intento por ponerle un techo a lo que pagaban los bancos, pero luego fue desarmado por Roberto Alemann, ministro de Economía en 1982.

• Reconocimiento

Sin embargo, hay un reconocimiento de que sería imposible continuar con el actual nivel de tasas. En los Estados Unidos, un plazo fijo en banco de primera línea paga no más de 1,5% o 2% anual. Aquí puede obtenerse hasta 10 veces más, también en entidades de primer nivel.

Nuevamente el impulsor de esta medida fue el ministro Domingo Cavallo. En las negociaciones con los bancos para cerrar el canje a 7% anual, se comprometió a buscar mecanismos para rebajar las tasas de captación a niveles similares. La queja de los banqueros fue entendible: es imposible cobrar 7% anual bajo el mecanismo de préstamos garantizados, si se ven obligados a captar depósitos a 13% anual, como mínimo.

Las características detalladas del nuevo esquema que se pone en marcha desde el lunes son las siguientes:

• Los depósitos a la vista, es decir caja de ahorro y cuenta corriente, no podrán retribuir tasas mayores a 50% de las vigentes para depósitos a plazo fijo de 30 a 59 días. Si lo hacen, deberán inmovilizar 100% del dinero, a través del requisito de efectivo mínimo. Este tipo de colocaciones tiene actualmente un requisito de 18%.

• Los plazos fijos, en tanto, podrán pagar hasta un punto por encima de la tasa encuesta. Por encima de eso, el Requisito Mínimo de Liquidez sube hasta 100%. Para los depósitos con tasas que estén por debajo del límite, se mantiene 21% de inmovilización. Si la tasa supera entre 1 y 3 puntos la tasa encuesta, una parte del encaje de 100% podrá integrarse con los préstamos garantizados que recibirán las entidades.

• El Banco Central comunicará la tasa de referencia para depósitos a plazo fijo de 30 a 59 días todos los viernes. Tomará como promedio la verificada durante la semana. Serán tenidos en cuenta sólo aquellos depósitos inferiores a $ 100.000.

La medida implica una vuelta atrás en la política que había impuesto el Central. Hace dos meses, había eliminado el encaje diferencial de 80% que existía sobre las colocaciones en cajas de ahorro si las tasas superaban el nivel promedio. La intención era que las entidades puedan captar depósitos retirados del sistema por parte de inversores que lo mantenían en cajas de seguridad.