Empresas de energía se van a concentrar en un solo grupo

José L. Rodríguez Zapatero

Uno de los hechos más relevantes que se esperan para el nuevo año es la adquisición de Endesa por parte del grupo Gas Natural, ambos de España, lo que tendrá importantes consecuencias sobre la energía y la economía de nuestro país.

La operación, que según estima la prensa española se concretaría en mayo, derivará en una formidable concentración de las empresas y activos energéticos de la Argentina con La Caixa como accionista principal de las controlantes de los mismos.

Quedarán así bajo una misma ala económica:

- Repsol YPF, que opera 41% del petróleo y 31% del gas natural que se produce en el país, controla más de 50% del mercado de combustibles líquidos y es uno de los principales actores en gas licuado y gas natural comprimido. Es accionista de Metrogas, la principal distribuidora de gas del país, y comparte ya con Endesa la propiedad de la central termoeléctrica de Dock Sud.

- Gas Natural Buenos Aires Norte, la segunda distribuidora de gas del país, cuya mayoría accionaria pertenece a Gas Natural de España.

- Central Costanera, Hidroeléctrica El Chocón, parte de Central Dock Sud y la mitad del paquete de control de Edesur, que actualmente pertenecen a Endesa de España.

También esa empresa opera y controla la interconexión eléctrica con Brasil, por la cual se importa y exporta energía entre ese país y el nuestro.

• Prohibición

Desde el punto de vista de las regulaciones actualmente vigentes, no podrían hacerse objeciones al realineamiento que se producirá en el sector energético. Los marcos regulatorios del gas y la electricidad prohíben que un productor o generador tenga más de 50% de una distribuidora del producto, pero no le impiden tener menos.

Por otra parte, La Caixa será accionista común y principal de las controladoras de las compañías locales, pero la mayoría de las acciones de Repsol YPF y de Gas Natural seguirá cotizando en la Bolsa. La entidad catalana tiene actualmente 9,1% de Repsol y 32% de Gas Natural. Si se concreta la OPA (oferta pública de adquisición), la última mencionada tendrá no menos de 75% de Endesa España.

Considerando que no hay regulaciones que limiten la concentración de activos que va a producirse, es improbable que el gobierno de Néstor Kirchner imponga algún tipo de restricción. La fusión de Gas Natural y Endesa está impulsada por el gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero, con quien la administración nacional mantiene una relación especialmente cordial.

Por otra parte, La Caixa, que opera a Repsol desde noviembre de 2004, logró mantener una buena sintonía con las autoridades argentinas. Es más, tal como están hoy las cosas, para Kirchner es una buena noticia que La Caixa se imponga en Endesa, donde hasta ahora controla la Caja Madrid, vinculada al Partido Popular en España.

La prensa española consideraque la fusión se concretará en mayo, aunque en los últimos días surgieron dudas sobre el monto que pagará Gas Natural por cada acción. La operación se considera virtualmente aprobada porque la Comisión Europea dijo que no le corresponde intervenir y la autorización sólo depende del gobierno español, que respalda la transacción.

• Problemas

El último viernes la Comisión de Energía de España aprobó la OPA aunque dijo detectar «numerosos problemas regulatorios», que afectarían el funcionamiento eficiente de los mercados.

El organismo regulador afirmó que propondrá al gobierno, que es quien autorizará la operación en última instancia, las condiciones que puedan resolver los problemas de competencia detectados. Estas propuestas no son vinculantes para el Poder Ejecutivo, y el mismo carácter tendrá el dictamen que deberá hacer el Tribunal de Defensa de la Competencia el próximo 7.

Para hacer frente a los problemas de competencia, Gas Natural ya contempla en la OPA sobre Endesa desinversiones de 3.100 megavatios (MW) en generación, mientras la CNE elevaría esas desinversiones en 1.200 MW más, para garantizar la competencia.

El actual management de Endesa, en tanto, sigue oponiéndose a la OPA y creándole complicaciones. Así, la semana pasada anunció que distribuirá el dividendo extraordinario que logró con la venta de su participación en Auna por 377,9 millones de euros.

Endesa cerró un contrato con Deutsche Bank por el que la entidad alemana adquiere 5,01% que la eléctrica española conserva en la operadora de telecomunicaciones Auna, ahora France Telecom Operadores de Telecomunicaciones.

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España no dio lugar a un pedido de Gas Natural para que se prohibiera la distribución de dividendos extraordinarios, pero consideró que podrá reducirse en igual proporción el precio por acción ofrecido en la OPA, hecho que podría producir algún retraso en la transacción.