La inflación esperada para 2006 sería de 12%, el nivel de los depósitos privados creció 21% y los préstamos a ese mismo sector aumentaría 31%. Las proyecciones pertenecen al último informe de la consultora Ecolatina, donde se indica además, que el BCRA enfrenta en este año un escenario más complejo que en 2005, ya que deberá mantenerse en torno a políticas más moderadas pero a la vez cuidar el valor de la moneda, acumular reservas y evitar subidas bruscas en las tasas de interés. Los puntos salientes del informe son:
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• El BCRA debe realizar un importante aporte para contener las expectativas de inflación. El IPC aumentará 12%.
• Dado que el Banco Central buscará aumentar las reservas, deberá esterilizar el incremento en la cantidad de dinero para prevenir presiones inflacionarias. Teniendo en cuenta que el crédito representa menos de 10% del PBI, la suba de las tasas de interés no parece un instrumento adecuado, dado que debería ser muy elevada para lograr que el canal monetario restrinja la demanda. Además sería una señal negativa hacia la inversión.
• Las tasas deberían ir confluyendo al terreno positivo pero a través de menores expectativas de inflación y no convalidando subas en los intereses porque los costos son muy claros y los beneficios muy difusos.
• Es un punto importante el reconocimiento explícito de que las políticas instrumentadas por el BCRA sean consistentes con los objetivos del programa económico del gobierno.
• La política monetaria no constituye un instrumento aislado, sino que debe ser utilizado de manera coordinada con otros elementos macro (ahorro fiscal y política salarial equilibrada) y micro (acuerdos sectoriales voluntarios de precios y el refuerzo de las políticas de competencia).
• En 2006 habrá un crecimiento en los depósitos privados de 21%, mientras que el incremento en los préstamos al sector será de 31%. La intermediación financiera seguirá en expansión durante 2006 ya que la economía continuará creciendo y la confianza del público mantendrá la recuperación.
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