Fracaso oficial: bajar las tasas

El Banco Central continúa sin lograr que las tasas de interés retornen a los niveles que presentaban antes de que se desate la crisis hipotecaria en los Estados Unidos.

La semana pasada, la tasa interbancaria (o «call money») se disparó de 8,5% a casi 12% anual entre bancos de primera línea a un día de plazo. A esto se le suma el hecho de que los préstamos a empresas de primera línea no bajan de 15,5% anual, de acuerdo con la información oficial del BCRA. Vale señalar que la entidad presidida por Martín Redrado busca que las tasas se ubiquen entre 10% y 11% anual, como lo hacían antes de la crisis.

Fideicomisos

Por su parte, el costo de las colocaciones de fideicomisos financieros continúa en torno a 18% anual para plazos de 5 meses en promedio. A pesar de que estos instrumentos llegaron a rendir 25% anual, aún se encuentran lejos de los niveles previos a la crisis, que eran de entre 8% y 12% anual.

Similar panorama presenta la tasa BADLAR (tasa promedio por un depósito a plazo fijo superior a un millón de pesos a treinta días). Esta muestra una clara tendencia alcista desde julio y en la actualidad se pacta ya cerca de 14% anual. El deseo del Central es que cede por debajo de 12%, algo que parece no sucederá en el corto plazo, en especial por la caída de la liquidez en el mercado local.

La importancia de la tasa BADLAR radica en que tiene un impacto directo en los ahorristas ya que afecta cuanto pagan los bancos por un plazo fijo. Según la autoridad monetaria, el promedio de la tasa por un depósito en pesos a 30 días es de 8,68% nominal anual.

Sin embargo, en algunas entidades financieras del microcentro esta tasa ya se encuentra levemente por encima de 10% anual. Los directivos de los bancos saben que ante una aceleración de la inflación los ahorristas demandarán mayores rendimientospara dejar inmovilizadossus ahorros.

Además, desde que se desató la crisis internacional, los bancos perdieron más de $ 2 mil millones de depósitos, y para peor, la salida de capitales de las instituciones no ha remontado desde las elecciones presidenciales; por el contrario, continúa descendiendo. En los últimos 30 días, los plazos fijos del sector privado sufrieron una caída de $ 1.000 millones.

Dólar

Lo que si logró controlar el Central fue el dólar. Desde las elecciones presidenciales, la moneda norteamericana perdió más de 5 centavos en la plaza mayorista. Dada la fuerte ola vendedora por parte de los bancos y empresas que se habían resguardado ante la incertidumbre electoral, la autoridad monetaria tuvo que salir a comprar el exceso de oferta de la divisa.

Esto implica una importanteinyección de pesos que, lentamente, tendría que volver a la plaza financiera, algo que aún no se evidencia. Además, el Central no renovó, en su totalidad, los últimos vencimientos de las Letras y Notas. Así aumenta el circulante con el objetivo de hacer bajar el costo del dinero.