Hoy se licitan LETES: esperan tasas de 11,5%

Se aguarda hoy que la tasa que deba pagar el gobierno para conseguir u$s 350 millones sea menor a 11,5% anual. Es una señal positiva ya que hace dos semanas directamente debió suspender la licitación de Letras del Tesoro por el despegue del riesgo-país. Hace un mes, pagó poco menos de 12% anual. En el equipo económico existe optimismo por el resultado de esta licitación. Hay liquidez en la plaza ya que el gobierno está pagando simultáneamente a los bancos y a las AFJP vencimientos de títulos por u$s 700 millones, dinero que se buscará reinvertir seguramente en las nuevas Letras que se ofrecen hoy.

Hoy, el Ministerio de Economía retorna al mercado de capitales local en busca de 350 millones de dólares mediante una nueva licitación de Letras del Tesoro (LETES) a tres meses de plazo.

Lo hace tras haber suspendido la licitación del 24 de abril pasado debido al elevado nivel de las tasas de interés y del riesgo-país que trepaba en aquella jornada a los 1.300 puntos.

En esta nueva licitación sólo se renovarán 350 millones de dólares de los 700 millones que vencen de la LETE 82. «Dicha refinanciación será realizada mediante la reapertura de la LETE 87 que vence el 10 de agosto», señala el grupo Santander en su informe quincenal.

«Sobre la base de las condiciones actuales del mercado de renta fija esperamos que la tasa de corte de descuento se ubique alrededor de 12 por ciento, que es equivalente a 12,38 por ciento en términos de tasa nominal de interés anual de 91 días», estiman los economistas de la entidad.

Ayer, las tasas interbancarias (call money) operaron en baja interbancarias en torno de 9,50% anual en pesos entre bancos de primera línea (10% anterior) y de 9% anual en dólares.

Por su parte, el riesgo-país cedió por debajo de los 1.000 puntos porcentuales y cerró en 975 puntos por sobre el rendimiento de los bonos del Tesoro americano. Esta mejora fue producto de los preparativos del megacanje de deuda ya confirmado.

Teniendo en cuenta el nivel de riesgo-país de ayer (975 puntos) y realizando una simulación entre la prima de riesgo y la tasa de descuento de las LETES, hoy la tasa de la licitación se ubicaría entre 11% y 11,5%. Este pronóstico parte de estimar que el riesgo-país explica 74 por ciento del comportamiento de la tasa de corte de las LETES, en función de los datos históricos.

Riesgo similar

En el último año, hubo por ejemplo dos licitaciones con niveles de riesgo-país similar al actual. Fue a fines de marzo pasado y a comienzos de noviembre del año pasado. En aquellas oportunidades las tasas que Economía tuvo que convalidar fueron de 12,6 y 13,5 por ciento anual en noviembre y de 10,7 por ciento en marzo.

Claro que el equipo económico espera y añora, sobre todo ahora con el megacanje en la mano, que los bancos creadores del mercado (market markers) convaliden una menor tasa para refinanciar estos 350 millones de dólares. Al respecto cabe recordar que en la última licitación (del 10 de abril), las tasas de descuento fueron de 10,09% anual para la LETE a 91 días y de 11,91% para la LETE a 6 meses. En esas jornadas el riesgo-país era de 876 puntos.

Como consecuencia del efecto canje y la inyección de 1.200 millones de dólares por la cancelación del BONTE 01, se considera que el rendimiento que probablemente registrará la LETE que se licita hoy (12,38%) será atractivo, comparado con el de otros activos de similar duración como son los depósitos a plazo fijo, afirmó el banco español.