Inversores temen más recesión: riesgo-país subió 7% en 2 días

Reaccionaron a la baja los mercados ante el paquete impositivo lanzado por Cavallo. La Bolsa perdió 3% el lunes, pero la señal más preocupante se dio en los títulos públicos: en dos días (ayer hubo operaciones de papeles argentinos en Nueva York) el riesgo-país trepó 7%, a 1.070 puntos, con pérdidas de 3% en bonos. En el gobierno esperaban una reacción alcista del mercado al impuestazo, ya que estimaron que con las medidas se encarrilaban las cuentas públicas y se aseguraba el respaldo del FMI. Pero lo cierto es que quedó la sensación entre analistas e inversores de que la reactivación del país se aleja más al entrar en vigencia esta renovada presión al sector privado. De hecho, de los $ 4.000 millones del paquete fiscal de Cavallo, hay $ 3.100 millones que corresponden a la nueva presión impositiva y tan sólo $ 900 millones de recortes de gastos. Además se duda de que Cavallo pueda recaudar esos $ 3.100 millones que estimó. A los mercados les sienta mejor en teoría un recorte de gasto público antes que la creación de nuevos impuestos. Con más impuestos siempre hay dudas sobre la recaudación que generarán, lo que no sucede con el impacto directo que tiene una baja del gasto del Estado en las cuentas públicas. Sigue siendo complicada e incierta la situación fiscal del país y en las últimas 48 horas los mercados lo reflejaron.

Los mercados no recibieron bien el impuestazo de Domingo Cavallo. En dos jornadas (ayer en Nueva York operaron los bonos argentinos) el riesgo-país subió 7% hasta los 1.070 puntos y los títulos públicos sufrieron fuertes bajas que llegaron a más de 3% para el caso del Brady Discount y los bonos Global de largo plazo.

En el mismo sentido, la Bolsa respondió el lunes con una caída de 3,05% en el índice Merval, reflejo de las peores expectativas que los inversores tienen sobre los futuros balances de las empresas. Saben que otra suba de impuestos en la Argentina se resuelve con más recesión y más pérdidas empresarias. Además se encarece la compra y venta de acciones porque el impuesto débitos y créditos en cuenta corriente subió a 0,4%.

El ministro de Economía parece no ver que ya con las subas de impuestos no alcanza. Que los inversores del exterior si no ven reactivación, aunque les prometan menos déficit fiscal, no invierten. Sumado a esto, varios analistas destacaron la negativa influencia que por el momento ejerce la incertidumbre respecto de las fechas y condiciones del próximo canje de deuda.

Lo cierto es que el monto de negocios bursátiles mostró que el lunes no había ánimo de quedarse con las acciones ya que en un día que no operó Europa y víspera de feriado se negociaron casi $ 30 millones.

A la clausura de la rueda se contabilizaron 17 alzas, 30 bajas y 12 papeles sin cambios, y entre los perdedores se destacaron Indupa (-5%), Siderar (-4,6%) y Siderca (-3,3%). Asimismo, ayer los ADR argentinos que cotizan en la Bolsa de Nueva York registraron mayoría de signos negativos: PC Holdings perdió 1,31%, Banco Francés lo hizo en 2,83% y Telecom se replegó 0,63%.

Recuperación

En el segmento de los bonos, lo peor pasó por los Brady, donde el Discount perdió más de 3,5% en las últimas dos sesiones, seguido por los Global con vencimiento en 2020 y 2027 que cedieron 2,99% y 2,66%, respectivamente. El resto de los títulos Brady tampoco logró escapar a la tendencia bajista: ayer el Par cayó 0,37% y el FRB se contrajo 0,5% tras perder más de 1,5% el lunes.

En Wall Street los mercados, que ayer operaron normalmente, finalizaron en terreno positivo apuntalados por los alentadores resultados presentados por el gigante de los productos de consumo Procter & Gamble. En opinión de los analistas, la noticia se suma a otros indicadores que estarían confirmando la recuperación de la economía estadounidense. Bajo este contexto, el tradicional Dow Jones subió 1,52% y el panel tecnológico NASDAQ mejoró 2,46%. No obstante ello, entre las divisas el dólar perdió terreno frente al euro y concluyó a 0,8939 centavos de la moneda común. Las miradas de los operadores ahora están puestas sobre la decisión que el próximo 15 de mayo deberá tomar la Reserva Federal respecto de las tasas de interés.

En tanto, Brasil, que el lunes tuvo una apertura que entusiasmó ya que la Bolsa de San Pablo amenazaba con subir más de 2% y el riesgo-país abría en franco retroceso, perdió en el día las esperanzas contagiado por los papeles argentinos. Con poco volumen de negocios, el Bovespa bajó 0,07% y el dólar cerró en 2,20 reales, con una caída de 0,14% respecto del viernes. El riesgo-país terminó en 821 puntos básicos, 1,36% más alto. De todas maneras, la rueda de no fue significativa por la ausencia de grandes operadores.