La FED volvería a bajar las tasas esta semana

El banco central estadounidense (Fed), que enfrenta la baja de la bolsa y la amenaza de una recesión, tendrá que reducir una vez más sus tasas el miércoles, pero es difícil para los analistas prever si optará hacerlo por un cuarto o medio punto.

La Reserva Federal tendrá una reunión de dos días, el martes y el miércoles, una semana después de tomar la impresionante decisión de bajar urgentemente su tasa directriz en tres cuartos de punto, para ubicarla en 3,50%.

El 22 de enero, el banco justificó su decisión con el deterioro de las perspectivas económicas.

No obstante, las estadísticas que se publicarán la semana próxima no mostrarán una mejoría de la situación: el crecimiento en el último trimestre corre el riesgo de ser mínimo, los gastos de consumo de ser casi indiferentes y las ventas de inmuebles nuevos de sufrir una nueva baja.

La decisión será particularmente difícil de tomar debido al calendario: las cifras de desempleo, que son el informe sobre la salud de la economía más esperado por los analistas, serán publicadas dos días después de la reunión de la Fed.

Cualquier decisión sobre las tasas podría estar desconectada de las cifras de desempleo si éstas revelan una situación económica mejor de lo previsto, o muestran por el contrario un riesgo mayor de recesión.

Los mercados esperan nuevamente una baja, porque la Fed reiteró el 22 de enero estar lista para actuar en caso de necesidad, cosa que los analistas interpretaron como una promesa de mayor flexibilidad monetaria.

"La Fed se preocupa cada vez más por el pesimismo de los mercados financieros y por el costo creciente del financiamiento. Estas presiones todavía son fuertes como para que baje otra vez sus tasas medio punto", asegura Paul Ferley de RBC Financial.

La confianza se mantiene frágil en los mercados. Las buenas noticias sobre el plan de relanzamiento económico son opacadas por la mala situación en el frente financiero, como la degradación de la calificación de los garantes de crédito de Ambac y SCA y los rumores de despidos en Morgan Stanley.

"Los mercados cuentan con una nueva baja de medio punto", asegura John Lonski de Moody's Investors Service. Y teniendo en cuenta el nerviosismo de los mercados, el banco central dudará de la posibilidad de decepcionarlos.

Es sin embargo un juego peligroso, porque cuanto más baje la Fed sus tasas, más incita a los mercados a anticipar nuevas bajas. "Si (la Fed) ratifica estas nuevas expectativas y los mercados bajan de nuevo la marca, ¿cuándo parará esto?", se pregunta Drew Matus de Lehman Brothers.

Para el economista, es más plausible que el banco central opte por bajar un cuarto de punto solamente, renunciando a flexibilizar aún más su política monetaria.

Otro factor a favor de una baja mesurada es el hecho de que el banco central ha sido acusado de quitarle demasiado rápido su ayuda a los mercados, sobre todo luego de que se descubriera un fraude masivo en la Société Générale, que puede alimentar la baja de las bolsas el lunes.

"Este puede ser nuestro primer tema de discusión la próxima semana", anticipa Lonski.

Una baja de un cuarto de punto no significa sin embargo que la Fed haya terminado de bajar sus tasas. Muchos economistas apuestan porque la tasa directriz se reduzca a 2,50% de acá a algunos meses, o incluso más.

"Necesitarán sin duda reducirla hasta 2%", afirmó Ferley.