La inflación es drama en EEUU y caen en el mundo y aquí inversiones

El comunicado de la Reserva Federal, explicando la suba de tasas de Estados Unidos, tiene 24 renglones, pero tres de ellos fueron los que desanimaron a los mercados: «Si bien las expectativas de inflación a largo plazo siguen bien contenidas, las presiones sobre la inflación han aumentado en meses recientes, y es más evidente el poder de los precios», fue la frase fatídica.

La tasa que interesa, que no es la que mueve la Fed sino la de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, se disparó al instante de conocerse el comunicado de 4,47% que estaba a mitad de la rueda a 4,64%.

Quedó a 0,08 de punto de 4,75%, el nivel al que estimaban los analistas que iba a llegar a fin de año. Esta tasa del bono es la de referencia del mundo; la de la Fed, es referencia de Estados Unidos.

En el mercado argentino, la respuesta al movimiento fue de bajas en todas las series de bonos, salvo en el Discount en pesos, la única serie poscanje que ayer cotizó, que anotó una suba de 0,50% con negocios por $ 24 millones en el Mercado Abierto Electrónico (MAE).

• Perdedores

Los bonos posdefault perdieron todos, acechados por la baja de tasas y la incertidumbre que provoca saber que el gobierno va a emitir más bonos para pagar deuda. Roberto Lavagna debe estar preocupado en este momento, porque esta suba de tasas en EE.UU. le encarecerá la emisión de deuda que tiene planeada y le volteará el precio de los bonos.

Obsérvese el comportamiento del mercado argentino para ver el impacto:

• Los bonos en pesos indexados por CER, que deberían estar al margen de estos movimientos porque ajustan por inflación que es más elevada que cualquier suba de tasas norteamericana,perdieron hasta 0,42% en el caso de los BOGAR.

• El BOCON PRE8 cedió 0,32% y el PRO12 quedó igual, lo que se parece al éxito al mirar lo que pasó alrededor. Los BODEN 2008, una serie corta, también en pesos, van camino a convertirse en un buen refugio. No tiene una renta alta, pero da en este momento una ganancia real de 1,5% sobre inflación. Esto lo sabe el mercado por eso ayer tuvo una irrelevante caída de 0,04%.

• Los bonos posdefault en dólares siguen en caída. A estos bonos lo que pasa en Estados Unidos los afecta de manera directa. El BODEN 2012 bajó 0,40% que se suma a 1% que perdió el día anterior. El BODEN 2013, cayó 0,23%, el lunes había bajado 1,6%.

• El dólar mayorista bajó, y al público quedó igual. En el mercado cambiario, los casi u$s 60 millones que ingresaron los exportadores fueron un buen laboratorio para ver qué ocurre cuando el Banco Central y el Banco Nación compran poco. Entre las dos entidades, adquirieron u$s 33 millones. Pero hay una fuerte demanda privada que tuvo como contrapartida una fuerte oferta privada. «El precio bajaba y el mercado daba y daba dólares», explicaba un operador. Cuando la divisa mayorista llegó a $ 2,91, se sumaron más compradores y se fueron algunos vendedores, lo que le permitió subir al dólar hasta $ 2,9140. En las casas de cambio quedó igual a $ 2,93 para la venta.

• Para hoy, el dólar está muy vendedor: por cada uno que quieren comprar hay tres ofrecidos. La divisa puede bajar, aunque hay un fondo que muestra una demanda al acecho a corto plazo.

• La Bolsa es un mercado desesperanzado. Ayer bajó 1,47% y perdió la mitad de 2,80% que llevaba ganado en el año. El índice Merval está por debajo de los 1.400 puntos y los negocios aumentaron a $ 78 millones, un volumen que muestra que son cada vez más los que quieren salir.